本报记者孙斌北京报道

　　上周，国家信息中心预测部主任徐宏源明确表示，统一指数将在今年上半年推出。而伴随着统一指数的推出，股指期货的出台也初见端倪。

　　一直缺少做空机制的中国股市，使得股指下跌只能大幅地损失资金，制衡工具的出现 ，不单单是保护投资者的利益，更是成熟证券市场的内在需要。

　　酝酿

　　“统一指数实际上已经酝酿已久。”参与统一指数研究的清华大学金融系教授朱世武告诉记者。

　　朱世武说，1999年初，清华大学研究所就与中国证监会合作开始了统一指数的研究工作，至今已近2年，这期间清华大学做了大量的数据分析以及技术性研究工作。经过2年的努力推出了一套简单实用的统一指数，该方案已上报证监会，只是在等监管层的决定。

　　其实与清华大学同样在研制统一指数的机构还有许多。

　　早在1998年，国内大券商国泰君安就开发出国内第一套统一指数、后来又有中信证券的中信指数，新华财经咨询公司的新华指数、中国银河证券的银河指数、道琼斯公司的道琼斯中国指数等统一指数陆续推出。

　　而对于各方积极参与统一指数的研制工作，管理层一直持积极赞同态度。有分析人士认为，管理层推出统一指数的很大目的在于培育中国真正意义上的蓝筹股板块，并且为推出衍生品种如股指期货做准备。

　　同时也有专家明确指出，采用券商与国外机构研制的统一指数做标的的做法是不可取的，因为其中涉及许多利益关系，非市场性因素很多。

　　一般来说，证券市场的股票指数具有三项功能：准确反映市场的交易与走势；作为国民经济的“晴雨表”反映股市与国民经济之间的相互关系；作为金融衍生工具创新的基础标的，开发各种用于股市风险管理的工具。

　　而现有指数既无法反映目前股市只有部分股份流通的特点，又因为新股的不断加入并快速记入指数而产生较大的股指失真。随着深沪主板市场合并的步伐加快，迫切需要能够统一反映中国股市全貌和股市特点的指数，并在此基础上准确反映国民经济的增长对股市的作用与反作用。出于避险的考虑加快股指期货的开发也是统一指数受到重视的原因之一。

　　利益冲突

　　虽然持赞成态度，但管理层对此事十分谨慎，从未公开表示会选用何种指数。

　　清华大学金融系主任宋逢明告诉记者，这其中存在着大量的部门利益、商业利益，现在做统一指数和单位的部门很多，各部门之间存在着一定的利益冲突。

　　这也是统一指数历时许久，而管理层为何迟迟没有明确表态的原因之一。但这其中的利益冲突又在哪里？

　　东方证券研发部朱小斌博士告诉记者：“这其中确实存在着利益冲突，因为被用作期货交易的股指将会使它的所有者名利双收：开发机构的声誉和影响力不但会因此提高，随之而来的还将有滚滚不断的商业利益。以香港为例，每年交易500多万张恒生指数期货合约，每一份合约都会带给恒指服务公司1港元的收入。”

　　从国际上著名的指数如道琼斯指数、标准普尔500指数等来看，由于发布指数，这些公司的社会地位和公信力大大提高，市场的影响力也随之扩大。而这些无形资产无疑对公司意味着更多的客户和更为广阔的业务空间。

　　很显然，统一指数会使研制机构名利双收。

　　上证所拔得头筹

　　哪家指数会被选中并在全国范围推广，据中国证监会有关官员透露，政府最后将会按“市场化”的原则选择一套指数推出。

　　因为作为沪深两市的统一指数，其中一点就是需要客观、公正，但由于存在着利益上的冲突，使得这些问题的解决并不像想象的那么简单。

　　朱小斌认为，必须有一个平稳运行、代表性和可操作性强的标的指数。该指数应该是一个由不代表任何一方利益的独立机构按一定的客观标准编制的，能代表我国证券市场规模和波动的指数。

　　原来的指数都由交易所编制，由于交易所特有的服务与一线监管职能，使得最终推出的指数不能达到市场的要求。而国外有影响力的股票指数，如道琼斯、恒生指数、金融时报100指数等都不是交易所编制的，而分别由资讯公司、金融媒体和商业银行完成。所以，去年上海证券交易所和清华大学合作研制的统一指数，几乎也成为市场中最被看好的指数。

　　但记者在采访中却发现，情况并非如此。“此次采用的统一指数是上海证券交易所自己研究开发的统一指数。”徐宏源告诉记者。而记者也从清华大学证实，双方合作已经在去年底中止，而具体原因谁也不愿透露。

　　目前，惟一的“悬念”就是指数推出是否能平稳有效地运行，并被大多数投资者接受，还有待市场的检验。交易地点将设在期交所

　　随着统一指数的即将推出，股指期货的准备工作也在紧锣密鼓地进行中。

　　其实早在1993年3月10日，海南证券交易报价中心曾在全国首次推出股票指数期货交易，可交易品种包括深圳综合指数和深圳综合A股指数各4个到期月份的期货合约。但由于操作欠缺法规，9月9日，被中国证监会严令叫停，海南证券交易报价中心10月才完全停止此类交易。

　　而时隔近九年后，股指期货的推出真的已经进入倒计时。但交易地点的选择问题也就成为市场中最热门的话题。

　　对此，上海期货交易所有关人士没有正面回答记者的提问，他说：“股指期货选择在哪里交易，最终还是由管理层来决定。但是从目前国外发展情况看，在期交所推出的可能性还是比较大的。”

　　有资料显示，从全球上市的145个股指期货合约看，有128个是在各地期货交易所上市，17个在证券交易所上市。在交易份额方面，在期货交易所上市的指数期货品种占到整个市场的85%以上。在发达国家，绝大部分的股指期货交易在期交所进行。

　　目前，期货市场正在不断发展壮大，记者从中国期货协会了解到，今年期货市场除股指期货外，还会有许多新品种推出，如国债期货和大豆期货。对此，期货协会已经做了充分的准备工作，除加大监管力度外，还建立了中国期货业协会会员和从业人员信息管理数据库，随着市场的发展，除了不断完善各种法律法规外，《期货法》也将出台。

　　目前，上海期货交易所已完成股指期货合约的制订工作，并上报中国证监会。

　　很显然，各方面的工作已经准备就绪，只等管理层的裁定。

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