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中国石化的战略投资者配售部分的5.7亿股将在2002年4月8日开始上市流通,届时中国石化的流通股本将扩大至28亿股。如此,将对其股价产生怎样的影响,对大盘指数又会造成怎样的影响呢?
机构投资者：平衡中规避风险
我们知道,中国石化的发行价格为4.22元,2001年8月8日上市的当天以4.60元开盘,最高上冲至4.70元,市场价在发行价之上不到两周的时间,随后一直处于回调之中,今年1月份最低下跌至2.96元,而目前的股价在3.40元附近,这意味着所有的机构投资者都成为套牢一族,并且套牢幅度达到了20%,从这个角度来看,这将相应降低机构投资者的二级市场兑现压力,减轻市场的负面影响。战略投资者要想不出现重大亏损,只有抬拉股价才有可能。
另外,中国石化在去年也有过两次法人配售股上市流通,第一次是去年11月8日,当时1.4亿股上市流通,市场低开高走,收出一根阳线。第二次是去年12月10日,5.5亿股上市流通,市场当天也是以一根小阳线报收。当时股价在相对比较高的位置都没有出现恐怖的杀跌走势,那么在目前比较低的位置,股价又怎么会下跌呢?再者,目前的市场环境相对偏暖,大势也已经向好,在这样的条件下,市场的承接能力也将强于去年12月中旬承接能力。并有可能以此为契机走出上升行情,从而率领低价大盘股走强。
我们认为中国石化也具备走强的内在素质,从2001年的年报我们可以看到,中国石化2001年在外界环境十分不利的情况下,通过强化自身管理,在整体经营上还是有所提高的。同时,从宏观环境看,诸多数据显示美国及世界经济已经明显出现了好转的迹象。作为宏观经济复苏的先导,石化市场在2002年第一季度就已开始启动:国际市场上,3月份的油价比年初涨了将近5美元,95号无铅汽油的平均价格比2月份又上浮了3.73%。国内市场上,大宗化工产品的价格普遍出现20%以上的涨幅。2002年中国石化的净利润也将有一定程度的增长。随着我国证券市场的进一步成熟和规范,特别是在统一指数即将推出的情况下,作为一家规范运作的上市公司,中国石化必将受到越来越多的关注。作为机构投资者,选择中国石化,可以在流动性和收益性之间找到很好的平衡,最大程度地规避风险。
从走势来看,2月份以来,该股有底部放量的迹象,尤其是在本周末,出现放量并逆大势走强,有资金建仓的迹象,相信该股有望以此为契机,走出上扬行情,并带动低价大盘股的上扬。(东方趋势 李霏)
如果出现重挫：多头难以袖手旁观
中国石化股价的一举一动必然都会对本就十分敏感的股指产生方向性的引导作用。
笔者认为该股在下一周的表现的确会有可能出现较大的震荡,但总体评估看偏向积极,理由如下:
1、上市的战略配售部分大举抛空的可能性不大。
笔者记得与中石化类型相似的宝钢股份在战略配售部分上市时,股价曾大幅下挫,但这种情况并不会再次出现。当时宝钢股价接近6元,这与4.18元的发行价存在巨大的套利空间,因此套现的压力非常大。而中石化面临的却是战略投资者亏损近20%的尴尬局面,以获取稳定收益为目的战略投资者认赔离场的可能性不大。因此,在周一虽然有巨额的配售股份可以流通,但作空力量非常有限。
2、由于该股是典型的股指调控的工具,做多力量不会对该股的大幅下挫袖手旁观。
其实,需要强调的是在中石化即将上市前,市场已经迎来了一个期待中的利好,即佣金即将下调,虽说市场担心马上有中石化、招商银行的航母级的新股上市而在利好面前犹豫不决,但毕竟市场已经再一次领会到政策面期望市场稳定的用心,如果多头敢于在下周对上述的大盘股大胆运作的话,无疑就会打消市场的疑虑。否则,让敏感的股指再遭重挫的话就会使盘面的运作更为吃力。
因此,从全盘角度看,多头不但不应该对中石化的上市袖手旁观,反而应该将其视作是激发人气的突破口。
(广州万隆 王震宇)
开放式基金：未必不会介入
我们不妨从基金的角度分析一下基金对超级大盘股的看法和投资思路,进而研判这5.7亿流通A股上市后中国石化的走势以及带来的市场变化。
我们从开放式基金的投资组合中发现,它们对流通盘1.5亿以上的大盘股也是比较青睐的。这其中既包含了一些老牌绩优股,也包括一些新上市的新股,其中也不乏H股、N股板块的股票,它们注重的是业绩和可随时变现性,以及对能源、钢铁、交通、基建等有一定的偏好,更注重介入时机的把握上。尽管中国石化上市时,这三只开放式基金尚未成立,至去年底时也未介入中国石化。但中国石化的低点是在2002年1月29日创出的,其后二次放量中不能排除开放式基金逢低介入的可能性,也许这5.7亿股上市的日期更引起了它们的注意,这一点在其未来公布的投资组合中会找到答案。
应该承认从中国石化的年报来看,虽然未能完成盈利预测指标,但该公司在行业不景气的情况下,通过加强管理、降低成本抵消了一部分行业不利因素,年报情况好于市场的预期。随着国际原油价格的恢复性上涨,和国家相应地提高成品油的价格,中石化的业绩也有望走出低谷。
按目前价格计算,中石化的A股市盈率按低谷期的年报计算仅20倍左右,尤其是跌破发行价4.22元较多,其股价也具备了走出低谷的条件,尤其这5.7亿股的战略投资者浮亏20%左右并不急于变现,它们的上市反而为中石化的复苏创造了客观条件,并带动一波低价蓝筹股的行情。
然而,也应当认识到中石化过大的流通盘,并不具备大涨的条件,按照该公司目前的经营环境推算,2002年的业绩计算出的20-25倍市盈率是较为稳妥的空间,冲过4元乃至发行价的可能并不大。因为公司在多个国际市场发行股票,其比价效应也限制了该股过高的表现。即便如此,该股尚有15%-20%的上涨空间是可以期待的,这对大盘的走强是不小的推动力量。(港澳资讯 田文斌)
沪深两市部分超级大盘股（流通股≥1.5亿、总市值≥200亿元）基本数据一览
（港澳资讯提供，仅供参考）
名称 公司代码 4月5日收盘价 2002年内最高价 2002年内最低价
马钢股份 600808 3.19 3.42 2.85
仪征化纤 600871 5.31 5.66 3.78
深发展A 000001 11.15 12.30 9.45
申能股份 600642 12.25 13.47 10.30
东方航空 600115 4.84 5.18 3.71
上海石化 600688 3.40 3.64 2.80
陆家嘴 600663 14.02 15.52 10.40
粤电力A 000539 11.07 11.20 8.60
兖州煤业 600188 10.43 10.55 8.80
民生银行 600016 13.58 14.45 11.69
浦发银行 600000 16.90 17.47 12.80
宝钢股份 600019 4.02 4.32 3.75
宁沪高速 600377 10.27 11.37 7.60
华能国际 600011 13.45 14.20 11.17
中国石化 600028 3.41 3.48 2.96
名称 公司代码 流通A股 总市值 2001年度 市盈率
（万股） （亿元） 每股收益
马钢股份 600808 60000 206 - -
仪征化纤 600871 20000 212 0.043 123.49
深发展A 000001 140936 217 - -
申能股份 600642 39225 220 0.708 17.30
东方航空 600115 30000 236 - -
上海石化 600688 72000 245 0.010 34.00
陆家嘴 600663 16052 262 - -
粤电力A 000539 39148 294 - -
兖州煤业 600188 18000 299 - -
民生银行 600016 45500 305 - -
浦发银行 600000 40000 407 0.441 38.32
宝钢股份 600019 187700 503 0.200 20.10
宁沪高速 600377 15000 517 - -
华能国际 600011 15000 807 0.610 22.05
中国石化 600028 280000 2957 0.160 21.31
开放式基金持有的大盘股
（上证信息公司提供,仅供参考）
南方稳健
代码 简称 持股数
000002 深万科A 1752107
000063 中兴通讯 873740
000089 深圳机场 2667335
000778 新兴铸管 1093825
000899 赣能股份 445240
000932 华菱管线 7900480
000999 三九医药 2206531
600171 上海贝岭 496500
600177 雅戈尔 1021200
600205 山东铝业 290600
600350 山东基建 407000
600548 深高速 4549885
600598 北大荒 289000
600642 申能股份 5879620
600705 北亚集团 3850054
华安创新
000027 深能源A 11943891
000063 中兴通讯 1727641
000423 东阿阿胶 1710819
000629 新钢钒 1983665
000729 燕京啤酒 2811325
000932 华菱管线 4937800
600009 上海机场 4886832
600011 华能国际 5912170
600350 山东基建 491000
600362 江西铜业 1389000
600548 深高速 8592364
600585 海螺水泥 204000
600598 北大荒 337000
600835 上菱电器 4759715
600881 亚泰集团 3158032
华夏成长
600350 山东基建 373000
600362 江西铜业 2161000
600598 北大荒 277000
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