封堵大盘下跌空间

　　尽管近期大盘出现了调整，但从沪深股市整体看，前期做多机构并没有失去对盘面的控制，大盘回调幅度始终在做多机构的控制范围内，周四的中阳线就是这方面的印证。

　　近期笔者对股市一直持谨慎态度，但最近仔细想来为什么春节过后股市暖风频吹，同 时市场似乎有一股力量在维持大盘强势状态。大致有以下几点因素：1.今年管理层希望国内企业提高直接融资的比例。由于去年下半年沪深股市下跌，新股发行及增发一度中断，股市的融资功能受到了不小的影响，因此今年股市需要一个宽松的氛围；2.很多在海外的上市公司在国外融资困难，回国内融资的需求很迫切。同时股市扩容也变得更为紧迫了，可以说沪深股市今年所担负的任务不轻；3.由于沪深股市走势不佳，使得很多基金的业绩不佳，新基金的发行、老基金的扩募都不理想，周四基金丰和上市当日更是低见0.97元，使得新基金认购者上市当日就被套3%，这不但影响下一只基金的发行，也将影响管理层培育机构投资者的进程，因此股市需要赚钱效应。

　　从沪深千余只个股图中，可以看到不少强庄股已经默默地盘过压力区，在其上升通道运行。还有不少个股正在构筑头肩底的右肩。这表明尽管近期大盘出现了调整，但很多庄家更愿意按自己的节奏运行，这是市场心态向好的一种表现。虽然券商和基金仍然谨慎，但鉴于盘中个股活跃度提高，同时考虑到做多机构对大盘的控制能力，因此目前市场有利于多方。

　　由于目前不少机构态度仍十分谨慎，因此要想在中价股中激活某一个板块将十分困难。不过随着中国石化(600028)最后一批战略投资者持股的上市，沪深股市可能将迎来新机会。原因如下：1.作为社保基金所配售的第一只个股，在该股上市后，让其长期被套的可能性不大；2.近期国际原油价格大涨，以及中东目前的局势，这给了拔高中国石化一个充分的理由；3.推高中国石化的价位，可以拉动国企大盘股向上，封堵大盘下跌空间，更可以给目前仍持谨慎态度的机构信心。那么做多机构会不会以中国石化作为新的突破口，把大盘带上新台阶，下周就会见分晓。

　　自1693点的回调在1575点可能已经结束，至多还有一次向下确认的过程。但大盘向上能拓展多大的空间，主要还是取决于市场各方资金的信心，以及是否能挖掘出新的热点板块。而监管力度的强弱、扩容节奏的快慢，对市场信心都会产生很大影响。

　　-文/民族证券天昊

　　现在言调整结束为时尚早

　　两市虽然暂时摆脱了向下调整的走势，但是，由于本轮行情的调整幅度和时间都不充分，再加上两市的成交量一直较为低迷，因此，现在言底为时尚早，两市的调整行情还将继续。

　　本周后半段之所以出现了强势特征，最主要的原因是中石化的因素和佣金下调的影响。由于中石化对战略投资者配售的5.7亿股将于下周一上市，而这一次解冻的战略投资者中有令人瞩目的社保基金，因此，市场一种普遍的预期就是社保基金绝不可能割肉出局，所以，该股向下的空间基本上就被封死。

　　但是，我们也应该看到，中石化短期上扬的上限基本上就在3.70元左右，也就是说，在去年12月份中石化的战略投资者配售部分上市之时的价位就是该股短期内的价值上轨。再加上该股的流通盘较大，市场主力即使为了在日后实施统一指数后和股指期货后占据一个相对有利的地位，也不可能盲目地拉高建仓，而会呈现一种平缓建仓的态势。因此，在下周一的行情中，中石化这部分解冻的战略投资者肯定会惜售，但惜售并不代表着它就会大幅上涨。这也是制约下周走势的一个关键因素。

　　而从佣金下调的角度看，由于目前券商对一些大资金普遍实行返佣的做法，这部分资金目前的实际佣金率已经很低，因此，对这部分资金来说佣金下调并不是一个利好。由于这部分资金对后市的发展方向将起决定性的作用，所以，从短期看，这部分资金不会对佣金下调做出太多的积极反应，相反，却有可能借助于这个所谓的利好，来顺利地派发筹码。

　　我们还要看到，下周二还有另一大盘股招商银行上市。从目前来看，市场对其定价一般都预测在10元左右，如果该股上市价格过高，则会形成与浦发银行等银行股一样高开低走的走势，那么，它对大盘后期将会形成较大的回调压力，而如果该股定价偏低，虽然会有一部分战略投资者进场抢筹，但由于比价效应的存在，又会给场内一些银行股产生下拉作用，这都会对大盘构成不利影响。另外，为了实现该股的成功上市，必然会大幅减少场内的存量资金数量。无论哪种情况发生，招行的上市对于后期大盘的走势都是不容乐观的。

　　综合而言，由于下周支持大盘的上涨因素越来越少，两市将有可能会再次形成调整之势，投资者不要被“看上去很美”的筑底形态所迷惑，还应提高警惕，以避免形成新的套牢。-文／宏源证券穆新军

　　注意力转向招商银行

　　近期之所以导致相当部分市场人士比较谨慎，是由于超级大盘股中国石化(600028)向战略投资者配售的5.7亿股股票，将于下周一开始上市流通。但是经过近期的反复调整后，该股从周三开始连续收出阳线，尤其周四午后进一步走高，给投资者带来了较大的心理支持，导致大盘最终整体升幅不断扩大。

　　但是有一点必须注意，去年正是因为石化产品价格下跌，导致整个化工行业业绩明显下降，这些情况也在近期化工类上市公司2001年报中得到了体现。而今年以来石化产品价格的回升，只能表明整个化工行业最坏时期可能已经过去，但是真正全面复苏似乎还言之尚早，因此对于这些化工股暂时不妨以反弹来看待。就中国石化这只个股而言，估计多数被套的战略投资者还是会想办法尽早套现离场，等待的只不过是时机罢了。

　　另外，虽然周四行情出现大涨，但是整体成交量仍然偏低。其中固然有反复调整后抛压较轻的缘故外，我们认为可能与招商银行下周二即将上市有很大关系。目前行情到了这种点位，暂时往上或者往下的理由都不太充分，尤其对于机构投资者来讲，要想在这种市况中获取短期利润难度越来越大。而招商银行上市似乎提供了这样一个短线机会，毕竟大家都很清楚，目前像招行这类资产质量优良，真正值得长线投资的好公司不是很多。但是假如下周真的出现短期资金集中流向招商银行，那么对于其他个股以及整个大盘则有可能构成一定的负面影响。

　　同时我们注意到，周四的大涨个股行情几乎全面开花。涨幅比较突出的包括江南重工、太原重工等机械制造类股票，沪昌特钢、西宁特钢等钢铁类股票，中国石化、上海石化等化工类股票，以及有研硅股、亿阳信通等科技类股票。而过多的热点可能导致很难有热点能够持续走强，毕竟战线拉得过大将使短期做多资金过于集中地被消耗。

　　-文/汉唐证券燕清

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