本报记者闻实 冀远

　　管理层要完善相应机制，防范政策性信息非正常披露

　　政府官员和企业领导须自觉维护市场原则，从源头规范信息披露

　　媒体也应负起责任，维护证券市场信息披露规则

　　证券市场是一个信息市场，如果相关信息通过非正常渠道、非正常方式披露，就可能伤害市场秩序，侵害股东特别是中小股东的权益。而由于非正常披露导致信息偏差或失真，不仅责任难以界定，还会降低投资者对市场的信心，甚至会导致对政府的信任危机。

　　首先，对于证券市场运行全局的重大政策信息，一定要建立和完善正常规范的披露秩序。去年以来，关于国有股减持、监管政策变化等信息，就多次出现非正常披露的情况，在一定程度上影响到投资者信心，影响到证券市场的正常发展。

　　最近，有媒体报道，国家信息中心经济预测部副主任徐宏源在一次会议上的发言，称“股票统一指数有望今年上半年推出，而QDII机制可能会在年内稍晚些时候启动”。虽然徐宏源表示是“个人看法”，是“个人预测”，但是由于他的特殊身份，上述言论经媒体报道并加上醒目的标题后，是政策发布还是个人见解，就很难区分了。我们认为，对一项政策作出如此具体的时间判断，已经超出了个人预测的范畴。

　　像统一指数、指数期货、QDII机制、国有股减持、退市机制等重大政策和制度建设问题，专家或官员集思广益、热心讨论，本属正常，但是由于它们关系到整个市场的运行，如果把个人看法和政策宣布混淆了，就可能冲击市场秩序。假如有关政策并没有像一些人士所“透露”的那样发生，投资者因此遭遇风险，谁来担当？作为媒体，追求耸人听闻，把官员、学者个人的臆测当作政策性发布来报道，也须承担责任。

　　第二，准上市公司在上市前后，应及时转换角色，严格按照上市公司信息披露规则办事。有的企业不注意区分公关宣传和信息披露，通过一些非正常途径发布信息，违反信息披露有关规定。比如，招商银行行长马蔚华3月14日在北京大学一次论坛上透露，该行“将于下周一(即3月18日)刊登招股说明书”，有关报道还将招商银行即将发行15亿股、每股发行价约为7元、拟筹资100亿元等应在招股书中正式披露的内容提前泄露。事实上，招商银行招股书内容提前泄露，也引起了有关方面注意，其招股书延迟一天发布。

　　今年1月底，中信实业银行总行人士表示，该行争取年底前在国内招股上市，并透露发股规模应与招商银行差不多。这实际上就等于告诉市场，该行准备募集100多亿元的资金。在未经过证券监管部门发行审核的情况下，轻易透露发行规模和筹资额度，是不恰当的。但这只是其一。

　　我们还应看到，通过发行股票筹集几百亿元人民币，在市况好的时候，算不得什么。但是如果在市场心态不稳时，在管理层还没有批准的情况下，企业就自行发布这样影响供求关系的消息，就可能加剧市场对扩容的恐惧心态。

　　为加强拟上市公司信息披露规范，应引进国际上采取的静默期制度，即拟上市公司在正式公布招股书前，应当保持“静默”，防止信息非正常披露。

　　第三，严格执行公司信息披露法律法规，防范公司管理层对股东特别是中小股东权益的侵蚀。民生银行(600016)副行长魏盛鸿最近对媒体表示，该行正与多家外资机构洽谈入股事宜，汇丰和花旗等均为优先考虑对象。同时，前期世界银行旗下的国际金融公司同民生银行一家股东达成协议，拟购买民生银行2%-3%的法人股，并已上报中国人民银行待批。

　　作为一家上市公司，对信息披露规则本应十分清楚。外资入股以及法人股转让等对上市公司经营发展有重大影响的事件，公司应首先向全体股东公告，但现在广大股东没能在第一时间获知，只能通过其他渠道了解，这不能不说是对股东权益的损害。

　　企业一旦成为上市公司，管理层必须由国有企业经营管理者的角色转变过来，严格按照公众公司的运作规则办事，对重大信息要首先履行对所有股东进行披露的义务，即坚持“信息披露优先原则”。而上市公司的股东，也完全有理由诘问不规范的管理层，维护自己的合法权益。

   股票短信一问一答，助您运筹帷幄决胜千里！