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贺宛男
3月20日，上海新理益联合上市公司百科药业举牌爱使股份600652，5天后爱使年报披露，净利润降幅高达59%。笔者心头不由一震：又一次乘虚而入！2000年爱使净利润6722万元(调整前)，每股收益0.22元，净资产收益率11.4%，到了2001年，三项指标分别降为2567万元、0.09元和4.24%。对此，年报解释说是出让港润科技公司70%股权，合并范围变化所
致，事实并非如此。
港润科技原是大港油田注入爱使的“优质资产”，2000年实现毛利近2000万元，去年5月，却以“优化上市公司的资产结构”为由，又将70%股权退还给大港油田。就算这块股权不转让，爱使的70%股权也就分得1400万元，况且还是毛利，可2001年其减利超过4000万元，不能都算在港润科技头上，更何况港润转让时已非优质资产，且“由于原油价格波动，造成该公司1到3月严重亏损，如果爱使继续控股港润，将造成更大幅度的业绩下滑”(爱使常务副总许汉章所言)，可见爱使减利另有他因。
从2001年报我们发现，爱使减利还有如下几个原因。
一是三项费用由4126万增至6140万，增加2000多万，主要是财务费用由436万增至1695万，再一看，负债从2.96亿猛增至9.85亿，负债率从32.4%增至60.3%，其中短期贷款从2.357亿增至5.625亿，长期贷款从0增至3.9亿，以致利息支出从855万增至2039万。大幅增加贷款，首先是为了应付大股东的应收款，去年应收款从4900多万增至1亿，大港油田的5家关联企业拖欠就达8420万元，其中6740万是去年5月转让港润的股权款，当时说好签约后30日开始付款，到2001年年报前全部付清，如今年报已出不但分文未付，应收款还增加了；此外，上文提到的港润科技应支付给爱使的股利1680万元也还欠在那里；预付货款也由5000万增至1.02亿(也不知是预付给谁的)。其次，合并报表增加了博胜佳益、时代博讯等公司，也把这些总公司的高额负债给带了进来，而博胜佳益、时代博讯等正是明天系的企业。概言之，上市公司增加利息多由大股东而起。当然货币资金也由1.76亿增至7.42亿，货币资金大增当是好事，但一家营业额才2亿多的企业要这么多货币资金干什么呢？联想到爱使大股东的资本运作背景，人们不由又多了几分猜疑。
二是投资收益由上年5378万减至-396万。包括股权转让收益和委托资产管理收益，去年都没有了，不仅如此，公司出让港润股权还造成投资损失780余万(即割肉出让)。
对爱使来说不仅2001年业绩急剧衰退，未来前景也不容乐观。2000年公司配股募资3.5亿元，承诺投资的上海汽车加气站，投资2.78亿元，预计每年收益3100余万元，迄今，投资已超过2亿元，却还是“在建工程”。原来准备投资天津宽带网的2亿多资金，1.5亿改投博胜佳益科技公司，承诺收益2310万元，去年净利也就233万元；9600万从大股东明天集团手中溢价买下北京国投股权，迄今投资收益为0。
笔者罗列这些事实，无非是想说明爱使实际上已经“虚”了。回想爱使三次举牌，第一次大港入主，看起来爱使已连续三年净资产收益率做到10%，马上可以配股，实际上是靠拼拼凑凑做出来的；第二次明天系突然袭击，爱使刚刚配完股，又是环保又是宽带，前景一片灿烂，大港方面也信誓旦旦地说，决不与对手谈判，可结果还是“功成身退”；第三次即日前新联益举牌5%，明天系大将爱使董秘许汉章又说“进董事会免谈”，谁能担保新联益不是第三根接力棒呢？对爱使这样的三无概念股，为什么每次举牌都说要长期持有，可结果却总是大赚一把的匆匆过客，不管是国企大港油田，还是民企明天集团，这难道就是资本市场的魅力吗？
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