夏名

　　从4月开始，中国证券市场将第一次出现上市公司的季报与年报大规模集中亮相。短短一个月里，投资者不仅要面对2001年年报的最后浪潮，同时还要迎来2002年第一季度的季报潮。季报制度的实施究竟将给证券市场带来什么？

　　一是促进上市公司均衡经营，促进财务管理规范。以前许多上市公司为了报表好看，大多半年的时候才集中抓业绩，而季报的披露，意味着这一时段将压缩到三个月的时间。尤其季报中要求披露的利润表与资产负债表，从中可以看出上市公司一系列财务时点性指标，据此可以评判出公司季度期间内经营的好与差。面对外力约束，上市公司不得不主动增强经营的连续性和稳定性。而三个月一次的财务核算，也要求上市公司充分利用现代化的财务工具，规范财务运作。

　　二是市场增加了新题材，季报浪可能成为新的炒作热点。近一时期，市场在追捧了高派现、高送转等概念后，将在年报披露的最后一个月里，面对大量已预亏、预警公司的报表，市场因此不免会受到影响。此时，如果一批上市公司亮出漂亮的季报，在给投资者带来一份惊喜之余，也将成为令市场此消彼涨的热点。尤其是经历了去年一系列严格监管和执行新会计政策后，许多上市公司的年报已将多年累积的水分一次性挤干，公司的新起点，很可能就充分体现在季报的不俗上。另一方面，由于季报原则上不需审计，要求相对简单，容易增加人为调节利润的因素，因此不排除有公司为了配合二级市场炒作，而有意调节季报报表数据的可能。

　　三是推动监管部门适应市场的发展，不断完善市场规则。季报与大批年报一起出现，给市场带来的一个最现实的问题是如何停牌。沪深交易所在向社会征求对改革停牌制度的意见后，出台了新的停牌办法。而随着季报制度的全面实施，很可能还会出现新的问题，需要监管部门进一步完善市场规则。有IT等高科技产业的上市公司就提出，能否借鉴国际成熟市场的做法，出台与季报披露制度相配套的豁免政策，对某些行业或上市公司的季报披露内容或模式，有一定的豁免。

　　四是中小投资者对上市公司了解更及时，为倡导理性投资奠定了基础。随着季报披露的实施，上市公司的透明度进一步提高，这使得长期处于信息劣势的中小投资者增加了及时了解上市公司的新通道，便于他们对上市公司业绩进行贴近跟踪。不过由于目前我国证券市场造假和披露虚假信息的行为依然没有彻底根治，加之有些上市公司业绩确有季节性，所以中小投资者不能简单地将季报利润乘上2或4来推断上市公司中期及全年的盈利。

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