上周基金公布了2001年年报。基金年报是中小投资者惟一能够通过正规信息渠道得到机构资金动向的记录。其投资理念、建仓品种一时左右市场的舆论导向也理所当然。当然，由于2002年一季度交易已结束，基金们马上又会公布今年一季度末持仓变化状况。因此，时隔三个月的这份年报，虽然从时效性而言意义不大，但还是有不少内容值得关注。

　　基金经理看法出现转变

　　今年首季，无论是政策面还是市场走势都发生了非常大的变化。由于年报编制的时间差，基金经理们的看法转变也会体现在年报文字之中。笔者归纳了一下，基金经理们的看法十分相似。整体而言，在经历了2001年下半年的单边深幅调整，整个国内市场的风险已经得到较大程度的释放，市场投资机会有所增加。但由于基本面仍然存在较多的不确定因素，特别是国有股减持方案的不明朗，基金经理依旧对市场持谨慎乐观态度。大部分基金经理认为2002年的市场将维持震荡整理的格局，基本上认为箱体震荡的区间在1300点-1900点。而对宏观经济环境，基金经理均认为今年GDP可以保持7%的增长率。

　　在市场热点方面，基金经理们认为中国加入WTO、金融创新(特别是统一指数)、资产重组等方面存在一定的投资机会。比较看好的行业包括：房产、交通运输、能源、医药等。

　　辩证看待基金持仓

　　比如在一季度行情中，由于市场热点和基金投资理念有所违背，从基金重仓品种的表现和净值增长的情况可以估计到基金介入力度不大。对中小投资者来说，可以重点关注基金年报中披露的基金在去年下半年逆势建仓的品种，尤其可以关注开放式基金新建仓的品种，而对于那些基金全力抛售的个股，投资者应谨慎。对于新增品种又要分清是一级市场申购得来的还是二级市场买回来的。

　　事实上，很多基金对于申购得来的新股都是一抛了之，从年报十大品种中看到的基金持仓实际上并非是基金经理真正看好。比如，成发科技等品种基金持仓的余额基本都是从一级市场中获得，仅有个别基金在二级市场进行了少量增仓。对于这样的品种，虽然列入了基金新增仓品种，后市机会可能也不大。此外，由于三佳模具、宝光股份、江西铜业等品种在2001年底尚未上市，它们的持仓状况也不能说明问题。

　　据不完全统计，笔者对新增仓品种中属二级市场增仓的并且增仓力度相对明显且有几家基金共同看好的品种列了一个表，其中颇有不少中线较佳品种。

　　张少华

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