尤旭东

　　在中国股市中，ST海洋似乎注定是一家经常吸引公众的公司。

　　1996年上市后，这家公司一度因数以亿计的募股资金和银行贷款“了无踪影”而让人领教了厉害，后又由于牛津剑桥和清华科技园的先后入主而成了“名校之花”。二级市场股价则创记录地连续24个跌停，紧接着又是连续11个涨停，可谓惊世骇俗。

　　简单的成本分析告诉我们：牛津剑桥重组公司前后共投下了两个亿资金，这笔巨资岂能轻易付诸东流？现在，公司实际控制人清华科技园以7200万元购买股权，为使重组成功，今后清华科技园还将注入1.6亿资产来置换公司的劣质资产。清华科技园注册资金4亿元，如果ST海洋退市，清华科技园购买股权的7200万将打水漂。清华大学是我国资本市场顶尖人才的培养基地，如果在自已的下属企业出现这一败笔，它亏得起吗?

　　福建的“担保圈”名震华夏。为ST海洋提供担保的除九州、牛津剑桥外，还有华顺食品等一大批当地企业，其中大都在正常经营。这些为海洋担保的企业，又有一批外围企业为它们担保。ST海洋虽非国企出身，但一旦退市，势必对当地经济造成相当大的负面影响。在当前稳定压倒一切的大局下，这种局面出现的概率有多大呢?

　　从公告上看，2001年ST海洋预计亏损约4亿元，按照新规则，将在年报公布后暂停上市。不过，参看公司2001年中报和季报，公司实现了盈利，曙光已初现。2001年预亏的主要原因是，2001年12月福建省高院判决公司对ST九州的一笔5000万借款负连带责任，计提的担保损失将使它2001年亏损。其实，在2.7亿对外担保中，ST海洋2000年报中是提及了的，只是未提预计负债，却对其他三笔担保提了4900万的预计负债，说明大股东对这笔担保是有“想法”的，现在既然法院作了判决，索性来个彻底计提，先是在2001年12月20日对公司新购入的优质资产——北京清华同仁科技有限公司、北京启迪纵横科技有限公司、上海清华科睿实业有限公司、深圳清华旺农生物工程科技有限公司等四家企业进行仲裁终局“保护”后，在2001年报中对外担保计提预计负债，并对应收账款计提大额的坏账准备，这才造成公司业绩巨亏。

　　可是，谁又敢断言，这不是主力破罐破摔的一场逼宫大戏？债权人让不让步，重组优惠政策能不能获得，您看着办？实际上，经过大刀阔斧一通处理，2002年中报业绩的不确定性因素烟消云散，把能想到影响业绩的损失一律先期计提，2002年中报盈利定然无虞。而按照新规则，只要届时盈利,即可恢复上市。

　　在这个极为复杂的多方博奕中，赌大？还是赌小？

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