易水寒

　　是爱使股份每两年一次的劫数来了？

　　本月中旬，当爱使股份(600652)利用这次行情悄无声息地拉出几个涨停之后，其前台的庄家开始公告：举牌爱使。拥有股份比例：5.008%。

　　爱使股份声称这并没在爱使的视线之外。“近几天我们一直注意我们股票的交易量突然急剧放大，我们昨天接到通知，原来是新理益和湖北百科联合举牌。在这之前，不管是新理益还是百科药业，都没有就这事和我们公司有过相关的联系。作为我们公司的意见来讲，希望这些机构前来投资，只要他们看好我们的企业以及企业今后发展的良好后市，我们都持欢迎态度。但是这些机构想要这样拿走公司的控股权，恐怕还没有那么容易。”

　　爱使股份董秘许汉章在3月21日公告的当日这样说。“这一切都要靠资本实力来说话！”熟悉爱使历程的人，都知道许汉章这话的底蕴。迄今为止，爱使股份已经历经了辽国发、延中实业、大港油田和天天科技等公司的数度举牌。这场游戏角逐的最后游戏胜利者―――明天系为背景的郑景顺和他的爱使管理团，如今又遇上了新的挑战者――上海新理益和湖北百科药业。

　　早在1994年6月，辽宁国发(集团)股份有限公司宣布与辽宁东方证券公司、国泰证券有限公司沈阳分公司等共持有爱使股份总股本5.2%的股份。其后，辽国发共同购股伙伴增至7家，经过数次举牌后，将持股比例增至11.2%。之后的故事便异常简单：炒作，溜之大吉。

　　两年后的1996年6月，当初的延中实业以4.99%的股权，在爱使股份第九次股东大会上取得了2个董事席位。当年延中实业的总经理秦国梁在股东大会之后的董事会上当选为爱使股份董事长。这时，延中实业正式入主爱使股份。

　　再两年后，1998年6月的最后一天，来自天津的大港油田集团下属三公司宣布合并持有爱使股份比例超过5%，并在一月内连续举牌，最终持股比例超过10%。在经过当时引起法律界大讨论的“章程之争”后，大港油田艰苦入主。

　　又是两年，2000年7月，爱使股份又迎来了两个不速之客———天天科技和同达志远(明天控股的关联企业，市场将其俗称为“明天系”)。其时，第一大股东大港油田声明决不退出，举牌方也表示志在必得。股权之争的火焰燃烧两个多月后，爱使股份的股权之争终于告一段落：在2000年9月20日举行的公司临时股东大会上通过了董事会改组决议，由明天控股背景的邓景顺担任董事长。爱使股份的主人由此变为北大明天系。

　　这次，又隔两年，一直潜伏在市场深处、不常露面的法人股大玩家――上海新理益自动露出脸来，舍弃精熟的法人股，开始逐鹿二级市场。“我们只是进行短期投资。”和百科药业的公告一样，新理益也如是解释自己的举牌行为。对于其他问题，新理益沉默。敢于举牌的上海新理益，也不是善主。在2000年底，新理益注册资本仅有8000万元、总资产9472万元、净资产8188万元，2000年净利润仅188万元。但到2001年5月，百科药业(0627)股权转让公告中，新理益的注册资本已剧增至3.3亿元。此时，与上海新理益联系紧密的还有海南普林投资管理有限公司，这家公司成立于2001年3月23日，主营农业综合开发、电脑软件开发、投资项目策划、咨询等，在上风高科(0967)、威达医械(0603)等公司的法人股受让公告中曾经和新理益齐头并进。显示新理益在市场当中并不孤单。这次举牌爱使，这位盟友还会不会与新理益一起一同战斗，暂时还是一个秘。

　　让人不敢小看新理益的还有一件事情。在去年，中国证监会发布了《关于加强对上市公司非流通股协议转让活动规范管理的通知》，要求制止场外股份拍卖活动之后。新理益为了减少在非流通股不能过户的时间里，让法人股能够流通，所以借上海两家担保公司，将湖北百科药业的部分股份进行质押。这种操作方式的好处在于：法人股所有权属于新理益，但是又由新理益通过很好的法律方式(即通过担保公司对其法人股进行资产监管)锁定在证券交易所里。这部分被锁定在交易所的法人股则可以在市场上流通，同时，可以在转让双方认同的条件下，不需要任何的公开信息披露进行协议转让。假如最后一位受让这部分法人股的机构或个人希望长期持有而不希望再转让这部分法人股，则再通过公开的信息披露和从交易所转让、过户等手续，一步到位地直接划到这位投资者名下。这样，就让法人股非常自由地在市场当中流通，不再有任何繁琐的程序性行为制约，同时也能够省掉很大部分的中间费用；另一方面，也能让法人股本身走出一个像样的市场价位，加速其流通。

　　由此可见，“新理益在当时已经为交投比较冷淡的法人股市场就费尽了心机。这次举牌爱使股份，如果新理益不会走投无路，不会这样操作。”这是一种版本的说法。另一种版本的说法是：“法人股过户日程表极有可能被有关职能部门安排在3――4月份，新理益这种做法，目的是想在法人股可以过户之前，联合自己可以形成战略联盟的合作伙伴，出面举牌爱使，为自己后面的实力机构更大的资产并购行为打下战前基础。”但这两种版本的结尾都是：“新理益的日子也不是很好过，老总刘益谦需要拿出一些具体的行动向背后的力量交差才行。”至于新理益举牌爱使股份到底是上策还是无奈的下策，记者所能够接触到的市场人员对此表示难以预期，“毕竟没有人比刘益谦更了解新理益目前的状况。”

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