天信投资

　　2002年是中国证券市场步入“规范、稳定、发展”的新的市场环境的第一个年头，从今年证券市场的指导方针和国家宏观经济背景分析，2002年的中国股市会处于一个相对平稳向上的运行格局。总的基调是稳定中求发展，在发展中良性地解决国有股减持问题，这对市场的影响是深远的。

　　但是，无庸质疑的是，中国的证券市场在未来五年、十年，甚至更长一段时期内，总体运行趋势是向上的。这种向上的趋势，不是简单地靠现在市场中的股票的价格的全面上涨来实现的。它是通过不断地向市场注入新的上市公司包括一些总市值和流通市值都非常庞大的公司，提高市场的总市值来完成这种上升趋势的。例如，前期沪市下跌到1339点，如果扣除新股上市的因素，实际上与1999年“5.19”行情启动前的指数点位1000多点是一致的。按照“跌到1000点推倒重来”的观点，1339可以看作是今后万里长征路上的起始点。

　　正是因为市场投资品种的增加，使得未来的市场不可能出现齐涨的现象。板块轮动的特征将非常明显，具体表现形式为某个主流板块带动其它板块的轮动。例如，2002年1月23日以来的这轮行情，是以低价股上涨为主流，其它板块轮动，从而推动大盘出现反弹的行情。这种特征将贯穿在2002年的整个行情中。所以，根据目前市场中股票的定位情况，我们不妨首先将市场中的股票划分若干个板块：第一是低价股板块；第二是中价科技股票板块；第三是次新股板块；第四是上海本地股板块；第五是深圳本地股板块；第六是绩优蓝筹股板块。我们对板块的划分不一定很全面，但大致覆盖了两市的大部分股票。

　　今年证券市场的指导方针决定了今年的行情不会是一蹴而就的，其运行特点估计会区别于往年，不会是一路创新高后，再展开漫长的调整，而是一种波段式的上升行情。这使得行情的时间会延长，获利的机会会增加，但是获利的幅度不一定是很大。

　　对于市场中的资金而言，不妨将其分为两类：一类是包括基金、券商在内的大资金，另一类是中小机构和散户资金。对于中小投资者而言，波段行情中的累计收益不一定比一次连续的大行情少。因为，在波段行情中，中小资金进出比较方便，可以追逐每个波段的领涨板块和补涨板块。在我们分析的上述六大板块中，除主流板块领涨外，其余板块都有一个轮动。所以，对于中小资金的操作思路而言，获利其实很简单，只要哪个板块没有上涨过，就可以提前介入。就目前行情发展的特点看，我们最为推崇的是前期调整幅度很深的中价科技股板块。

　　科技股的行情自2000年结束以来，调整时间长达两年。这些科技股经过历年送配分红，流通市值也相对较大，适合大资金进出。目前价格处于一个相对的低位，反弹幅度大多在30%-40%之间，近期有些个股明显有新资金流入，成交量放大也很温和，未来具有相当的上涨潜力。另外，一些次新类股票也是大资金关注的对象，如香梨股份、上海能源等。特别是在目前行情可能进入调整阶段，各类资金都可以重点关注这类股票，作为下一轮行情的主流品种，很可能在这批中价的科技股和次新股上。

　　把握阶段性行情的主流热点和板块的轮动效应将是2002年广大投资者获利的关键所在。目前的行情只是第一波的尾声，密切跟踪市场资金流向，把握下一阶段的行情热点，是将来一段时间的主要运作思路。

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