上海股市自1月29日以来不到2个月时间，沪综指最大上涨354.67点，涨幅26.48％。证券投资基金的市值及其重仓持有的股票却远远落后于此涨幅，后市基金会如何运作？

　　基金对市场反应迟了半拍

　　本次行情带有突如其来的性质，基金并没有参与第一波的强势上攻，这可以从以下方面进行分析：首先，3月4日至11日，市场资金主要流向深圳本地股及沪市本地股，而这类个股不管其市场形象、经营业绩、可持续发展及盈利能力都带有很大的不确定性，不符合基金的理性投资理念；其次，在行情启动的初期，基金对市场的看法存在明显的分歧，因而参与力度不够；再次，从基金2001年报可知，在2001年底，绝大部分基金的股票持仓比例低，而现金及国债等持有比例高。从3月11日前后基金公布的净值增长情况可知，基金净值增幅不大，远低于同期大盘升幅，说明基金整体仓位较轻及基金重仓股在3月4日至11日的市场大幅攀升中落后于大盘。

　　基金只能顺势而为

　　深沪两市目前共有49家封闭式基金、3家开放式基金，管理着上千亿元的资金。基金在行情启动初期参与力度不够，不表明基金在市场中没有作为。基金必定要顺势而为。在大盘涨幅27％之后，如基金净值不能保持最起码与大盘同步的增长，则基金投资者就会对基金经理的理财能力提出怀疑，如此将导致开放式基金的净赎回及封闭式基金再次发行的失败，所以说，基金一定要取得超越大盘的净值增长。而在目前的中国股市，没有做空机制，只有做多才能赚钱。

　　事实上，基金对本次行情已开始参与并正在加大力度。3月12日以后，大盘震荡回调，但成交量并没有萎缩，从3月12日至3月18日，沪市平均日成交量在146亿元，表明换手充分，大资金参与踊跃。结合这期间基金增仓股、重仓股的放量，表明基金已开始参与本次行情。特别是3月19、20日，大盘强力推高，其中做出巨大贡献是超跌次新科技股，而这类个股多为基金重仓股及增仓股。基金的参与，将推动市场向纵深发展。

　　基金重仓股后市空间大

　　在行业分布方面，基金将更多关注港口、高速公路、基础建设等现代物流行业、电力能源、公用事业、有自主知识产权的医药产业。

　　具体到个股分类而言：有三类个股值得投资者重点关注，其一是基金新建仓个股，这类个股多表现在最新上市的基础类上市公司，如山东基建(600350)：从最新的换手排名可知，3月19及30日，山东基建日换手率均在35％以上，表明巨量资金在流入该股，分析在很大程度上是基金所为；其二是基金单独持有并正在增仓的个股，如天通股份(600330)：该股是浙江海宁的一家民营上市企业，也是两市首家由自然人控股的上市公司，该股自去年最高点至今年1月下旬前后，最大下跌63％以上。特别值得注意的是，天元基金是其流通股的主要股东，持仓量近1200万股，占其流通筹码的20％，而且天元基金的近600万股是该股下跌途中买入，平均成本在16元左右；其三是同一基金旗下多家基金联合重仓及多家不同公司基金联合重仓股如盐田港(000088)：该股所处的港口资源独一无二，在中国加入W TO后是真正的受益者。由于李嘉诚先生的参与，使得盐田港具有无限的发展空间，甚至有可能超越上海港，成为中国第一大国际集装箱港。华安基金旗下的3家基金———华安创新、安信、安顺基金共持有近1300万股，且大多在去年市场下跌途中买入，市场统计平均成本区间应在15元左右。

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