本报记者刘兴祥

　　随着马年第二只新基金——基金丰和顺利募足了30亿基金份额，基金市场暂时摆脱了先前的发行困境。然而，令人关注的是，个人投资者在网上认购的数量仅为6.2亿份基金单位，而机构投资者在网下认购的总量则达到了23.88亿份基金单位，占到了近八成。业内人士指出，基金市场机构化的趋势目前还难以得到改变。对于新发行的基金来说，这意味着机构投资者的积极参与变得日益重要。

　　其实，种种迹象表明，自去年以来，个人投资者认购基金的数量呈明显的下降趋势。一方面，在封闭式基金的发行中，个人投资者认购的数量大幅下滑。基金鸿阳去年下半年的发行结果显示，网上有效申购数量达到了96.75亿基金单位，中签率仅为16.37%。而今年第一只发行的基金科瑞，个人投资者网上认购的数量已降至15.02亿份，只有基金鸿阳网上认购数量的15.5%。刚完成发行的基金丰和的个人投资者在网上认购的数量进一步下降，只及基金科瑞的四成多。另一方面，去年开始推出的开放式基金认购结果也显示，个人投资者认购并不火爆，而机构投资者占了大头。如华安创新的认购结果显示，个人投资者缴款认购23.77亿份，机构投资者缴款认购额超过了26亿份，这与设立公告中“个人投资者占60%、机构投资者占40%”的设想有偏差。

　　对于这一变化，专业人士指出，这与目前的国内市场环境有较大关系。由于各种原因，投资的理念尚未得到广泛认同，暴富心态较为普遍。同时，随着基金供给迅速增加，基金认购的一级市场收益率逐渐下降，显然对个人投资者会产生相当大的影响。如基金开元在1998年发行时的申购收益率超过了30%，而基金鸿阳在去年上市首日只以发行价报收。比较而言，在投资理念上，机构投资者更容易认同基金。并且，对于一些企业而言，既要控制风险，又要获取较银行利率高的回报，那么基金就是不错的选择。

　　有基金管理公司内部人士指出，机构投资者的份额加大这一现象的出现，确实会对将来一段时期的基金扩容提出了新的挑战，特别是新基金管理公司推出的基金，市场推介的压力自然增大。因此，基金管理人与承销商要进一步加大对机构投资者的推介力度。另外，“关联企业”的作用将显得尤其重要。有专业人士认为，由于基金管理公司与承销商均与一些大集团、大企业有相当关联，为避免出现发行不利的尴尬局面，“关联企业”将发挥保障作用。

　　不过，从长期来看，个人投资者仍是证券投资基金的主要客户之一。随着财富的增加，越来越多的个人需要不同形式的理财服务，如何在基金品种创新上更好地满足个人投资者的需求偏好，这方面基金公司无疑还有很多工作要做。

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