本报记者 唐 健

　　新股市值配售政策恢复后，证券投资基金该如何申购新股？目前基金申购新股时“申购金额不超过基金净资产10％”的限制，会不会沿用到该政策中？根据相关推算，新政策执行后，基金到底是受益还是受损，与今后基金申购新股的政策关系莫大。

　　2000年实行新股市值配售政策时，证券投资基金按当时有关规定优先配售新股，不按其持有上市流通证券的市值配售新股。配售新股的优惠政策取消后，基金申购新股的政策越来越严格，目前实行的基本上是“申购金额不超过基金净值的10％”。

　　如果新股配售政策实施后，基金仍沿用这一惯例，基金不仅会在原应享受的配售股数上大打折扣，还会因中签率的降低使其新股收益较以前有所下降(见附表)。

　　新股市值配售政策一直被视为证券投资基金的重大利好，其原因之一就是基金大量持有二级市场股票进行新股配售，有利提高基金收益。但是，这种利好推测是基于“基金视同其他投资”这样一个前提，也就是恢复配售后基金不再受“申购金额不超过基金净值10％”的限制。

　　有关人士认为，应该废除对基金“申购金额不超过基金净值10％”的惯例。因为，在新股市值配售政策实施后，若将基金视同普通投资者，其申购就不会象“深高速申购事件”那样，享有普通投资者没有的信用交易的特权，也就不存在侵害其他投资者利益的问题。相反，若要求基金按其净值的10％进行申购，反而是侵害了基金持有人的权益。因此，有业内人士建议，对证券投资基金新股申购的限制应仅以“最终持股市值不超过净值的10％”为限。

　　记者就新股配售申购问题采访了几家基金管理公司，有关人员均表示，公司对相关问题也十分关心，但目前尚不清楚该政策会如何执行。

　　附表

　　假设：新股发行规模为1亿股，发行价10元；基金净值30亿元，持股比例为80％； 现行网上申购中签率以0.2％计，新股配售方式实行后中签率以0.1％计。 现行网上申购 新股配售 申购金额不超过净值10％ 申购金额不受限可申购股数 30亿元＊10％/10元= 3000万股 30亿元＊10％/10元= 3000万股 30亿元＊80％/10元= 24000万股最高可配售股数 3000万股＊0.2％=6万股 3000万股＊0.1％= 3万股 24000万股＊0.1％=24万股(表中配售办法参照2000年《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的通知》的规定，投资者在配号前必须进行自主申购，按每持有上市流通证券市值10,000元限申购新股1,000股)

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