梗概：对于我国证券市场来说，投资者关系管理还是一个比较新鲜的概念，那么IRM在国际成熟资本市场上发展现状又如何呢？它的作用都体现在哪些方面？对我国上市公司而言，又有哪些借鉴意义？

　　在上周播出的“投资者关系管理”系列片第一集中，我们向您介绍了投资者关系管理，也就是IRM的基本含义，对于我国证券市场来说，投资者关系管理还是一个比较新鲜的概念，那么IRM在国际成熟资本市场上发展现状又如何呢？它的作用都体现在哪些方面？对我国上市公司而言，又有哪些借鉴意义？

　　投资者关系概念是典型市场经济的产物。在海外发达资本市场上，投资者关系管理，即IRM也经历了一个从无到有，逐渐成熟的过程。以美国为例，20世纪30年代以前，美国的证券市场也处在一个缺乏规范的环境中，暗箱操作盛行，虚假信息泛滥，上市公司与投资者之间的沟通极不正常。1929年席卷全球的经济危机，使美国体验到不规范市场带来的切肤之痛，并开始着手构建市场规范，其中也包括建立上市公司与投资者之间良好、平等的沟通关系。

　　随着美国证监会的成立，法制的逐步健全，以及上市公司、投资人素质的提高，市场本身自发形成了对投资者关系管理的需求。1969年，美国成立了投资者关系协会，英国、加拿大、德国、法国、日本等国纷纷效仿，甚至巴西都建立了全国性的投资者关系协会。1990年，国际投资者关系联盟应运而生，现已有18名国家成员。

　　在海外发达的证券市场上，机构投资者，特别是证券投资基金已成为市场的主导力量。上市公司要想获得长远发展，必须力争成为基金投资组合的核心部分，因此，上市公司必须要向基金经理讲清自身的价值，吸引他们成为长期的投资人，此时，投资者关系工作就显得至关重要。雷曼兄弟财务公司亚洲研究部门副总经理梅保礼在接受本栏目记者采访时说：“对一个投资者而言，他的主要目的是盈利，但这是有风险的，IRM工作就是定期向投资者披露一些信息，最大限度的避免或减少这种风险，如果IRM做得不好，投资者可能就有一个谨慎的心理，会对你的公司有一个怀疑的心理。IRM工作在很大程度上就是消除这种怀疑心理。”

　　近期发生在美国的惠普康柏合并案，充分体现了IRM在上市公司经营运作中发挥的重大作用。2001年9月，惠普公司宣布将以250亿美元的价格，通过股票收购其竞争对手康柏公司。然而，这一收购方案遭到惠普家族持股成员的强烈反对，有遭股东大会否决而流产的危险，同时，该收购方案也受到当局“反垄断法”的质疑。惠普决策层为了说服投资者和监管部门接受其合并康柏的理念，动员了IRM部门的全部力量展开游说攻势。

　　首先，他们向美国司法部，欧共体解释，两公司的合并不会构成对市场的垄断，而且可以促进竞争；此外，公司管理层还通过各种媒体以及举办说明会等多种IRM手段，向广大机构投资者和中小投资人反复阐述收购方案的合理性，以及公司合并后良好的发展前景。据介绍，一个持有100股惠普股票的投资者，都会收到公司IRM部门发来的电子邮件和说明材料。就这样，他们先后说服有关管理当局接受了合并计划。2002年3月8日，美国联邦贸易委员会以五比零的绝对优势，批准了惠普与康柏的合并，也为将于本月19日进行的股东大会表决扫清了障碍。应该说，这是一个IRM危机处理的成功案例。

　　从惠普的案例中，我们看到一个注重长远发展的公司，没有出色的IRM工作，是不可想象的。在海外发达的证券市场上，如果忽视投资者关系工作，负面效果会非常明显。对此，我们的记者采访了曾在华尔街有8年证券从业经历的黄杰夫先生：“如果我们的IRM工作没做好，会直接影响到，第一，发行上市的时候大家兴趣都不大，即使买了你股票也是短期操作，价格受到压抑，你到二级市场融资的成本就比较高，如果你的股票长期受到压抑，直接的结果就是被人收购你的公司。那么公司的管理层统统都要换掉了。不是你兼并别人而是你被别人兼并了。这样直接的结果就是在美国西方资本市场比较发达的地方，投资者关系成为公司长远发展一个非常重要的组成部分。”

　　在今天的节目里，我们看到了IRM在海外上市公司经营运作中起到的重要的作用。可以说，IRM工作的好坏，直接影响到上市公司核心竞争力的高下。IRM概念的广泛普及，是海外成熟资本市场的显著特点之一，也代表着国际资本市场发展的主流方向，中国的证券市场也不例外。采访中我们还发现，在香港和境外上市的国内公司中，业绩较好、股价较高的，都是那些非常注重投资者关系管理的公司，如中石化、联想等。并且，于去年发行A股的中石化，国内IRM工作也有声有色，那么，产生于海外成熟资本市场的IRM概念，能否在我国成长起来呢？请看我们明天下午的节目。

　　(《证券时间》记者：符绍强梁会军)

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