航空证券　王凤华

　　3月5日以来，每日逾100亿的巨量从天而降。是“过江龙”资金兴风作浪？是前期唱空机构翻多入市？是私募基金、券商资金生产自救？它们是要短战，还是要长攻？判断它们的去向，是对未来行情演绎的最好诠释

　　今年3月5日以来，深沪两市成交量激增。在经历了市场极度的低迷之后，人们不禁要问：这批资金从何而来，又将去向何方？对这个问题的解密，对于行情的后续发展至关重要。

　　解密巨量资金来历

　　来源一：港台资金猛龙过江。由于本波行情的主战场在深市，与香港山水相连的深圳地区本地股更是异军突起，成为引领本波行情的主线之一。市场对于港台资金北上炒作的议论颇多，而从深市的领头羊深深房、深宝安的巨量成交来看，似乎只有港台资金过境时才有如此的景象。从国际市场来看，美股和港股均出现反弹，而国内股市在年初的加速赶底之后已然出现了巨大的投资机会，擅长国际资本运作的港台资金绝不会错失如此良机，近日有内地与台湾银行在两地分设分行的消息传出，而香港早有与内地畅通的资金管道，因此港台资金猛龙过江，大举入市的议论绝非空来风。

　　来源二：私募基金、券商自救。去年以来，不少私募基金和委托理财资金在大盘的持续暴跌中损手损脚。而盘中表现最为热烈的低价重组股正是他们最擅长炒作的。为自救还钱，他们选择了绝对价位低的股票作为扭亏、减亏的主打品种。在大盘赶底成功之时，他们采取了“人去我取”的方法，果断吸足了筹码，启动了重组只存一线希望的银广夏，为超跌超低价重组股的全面上扬打开了局面，他们成功的盘活了资金，无疑是本轮行情的最大赢家。同时，券商自救资金入市也是一个来源。去年下半年，多家券商被迫吃进配股及增发包销余额，近期涨幅较好的东安动力、新兴铸管是天同证券配股被套股，哈医药为南方证券重仓配股，天歌科技的二股东是大鹏证券，紫江企业中银河证券增持500多万股，新华百货、罗牛山、新黄浦等券商被套概念股近期底部成交量放大，有明显的资金运作痕迹。

　　来源三：前期看空机构翻多入市。一批在去年大举看空做空的机构在政策面利好持续不断的情况下纷纷空翻多，值得注意的是中金公司在今年初拿到了A股经纪牌照，而股指在3月5日“两会”召开之际放量上冲，拉开大战的序幕，不能说只是时间上巧合，空翻多机构的加盟使行情向纵深方向发展。

　　来源四：“摇新族”发生分化。据悉一级市场最多的时候屯积认购资金高达6000多亿元，而近期新股发行二级配售的呼声不绝于耳，一旦配售发行的方案实施，没有二级市场股票市值的“摇新族”可能颗粒无收，为保证以后的摇号机会，继续享受一级市场的丰厚利润，他们的分流资金介入中石化、宝钢这类低风险的统一指数股并非绝无可能。

　　资金去向何处？

　　由于资金的来路有多种可能，投资者最关心的是他们后市的动向如何，因为这直接影响着大盘的去向。具体到不同的资金来源分析：第一，过江龙资金可能撤退。从盘中可以发现，深圳本地股龙头深深房面临成交密集区高位滞涨，作为过江龙的港台资金阶段性获利出局应在情理之中，但由于深圳处于正在设计中的粤港经济贸易圈的前沿，深圳本地的产业结构调整、大规模的资产重组正在如火如荼的进行，因此深市本地股的炒作将会由地产板块向其它板块深化，过江龙资金的撤走可能使大盘陷入短期调整的局面，但在产业结构调整，外资大规模介入重组的大经济背景下，将有新的资金填补这个空缺。

　　第二，委托理财和私募基金还将寻求突破口。由于这些资金在只能做多不能做空的单边市场中，只有积极入市才能达到减亏和扭亏的目的。因此他们会积极寻找新的突破口；券商资金也是如此。如果这些资金还将继续在市场中寻找机会，那么分析下阶段的热点就至关重要了。经笔者统计，两市低于8元的低价股只有200只左右，剔除流通盘巨大股价长期处于低价区的股票，可炒作的低价股不足100只，由此可见低价股的行情已近尾声。而8-12元的中低价股有470只左右，这批中价股普遍涨幅不大，很可能成为后市资金的主攻方向。基金重仓股也是值得关注的对象，一轮中级行情如果没有基金的参与是很难成功。

　　第三，部分做多力量还在观望。从此轮“两会行情”中的基金净值表现可以看出：基金并没有成为行情的主力军。因此，基金在观望之后做何选择，对于行情纵深发展有着非常重要的意义。另外，保险基金在降息后积极寻找新资产增值方式，他们已不甘心于只能投资于证券投资基金，他们正在为能进入二级市场做积极的努力，有的保险公司已着手在内部机构设置和人员配备方面做好进入二级市场的准备。然而对于目前市场而言这部分资金更多的还是观望，而不是动作。(完)

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