因技术问题一度搁浅的向二级市场投资者按持股市值配售新股的发行方式,目前已有新的解决方案。这一消息的出台将对目前证券市场的运行格局产生深远的影响。

　　长期以来,由于一、二级市场存在着风险和收益不均衡的情况,大量资金囤积于一级市场获取无风险收益,而二级市场因此风险陡增而让投资者却步,这是造成证券市场不稳定的重要原因。2001年,尽管认购新股的平均收益率已有所下降,但也达到了10%,而当年二级市场的收益率却亏损20%以上。更引起我们注意的是,在"摇新族"中,一些大机构利用资金优势大量认购新股,获取无风险收益,这对广大中小散户而言显然有失公平和公正原则。新股按照二级市场市值来进行配售,对改变目前二级市场收益和风险不均衡的局面将起到很大作用。

　　这一措施也有助于稳健货币政策的落实。国家连年采取稳健性货币政策,连续降息和增加货币供应量,目的是为了刺激消费和投资,但目前一级市场仍囤积大量资金。因此,在目前的情况下,按照二级市场市值进行新股配售,对国家宏观经济乃至证券市场的影响无疑是积极的。 2000年的股票市场曾因此引起"恢复性上涨"行情。

　　在目前情况下,新股发行采取按二级市场市值配售,是在稳定的基础上推动证券市场繁荣和发展的手段之一。

　　首先,我们应看到,经过去年的监管,市场将在更理性的基础上得到发展,一、二级市场的风险和收益不均衡的问题将得以纠正,一、二级市场中的机会和收益也将因此增强。

　　其次,这一办法将促进一级市场的稳定发展和繁荣。一级市场的融资功能将因二级市场的繁荣得以充分发挥。可以预见,一大批特大型国企因此将能顺利发行。新办法也将给投资于深圳市场的投资者带来积极的影响。

　　第三,这一办法的实施将进一步推动市场进行理性投资。按照该办法,为了认购新股,必须在二级市场拥有一定市值的股票,在对这类股票的选择上,一般以绩优及战略性的股票为对象,以长线操作为主,这对树立正确的投资理念将起到重要作用。近年来,一大批公司公布业绩好分红方案优的年报,正为投资者参与二级市场提供了机会和可能。

　　总之,我们应把这一消息看成是管理层确保证券市场稳定发展的重要举措之一,毕竟国民经济的稳定及快速发展离不开证券市场的稳定繁荣。

　　(银河证券上海总部研究中心)

   股票短信一问一答，助您运筹帷幄决胜千里！