近期,法国巴黎银行与长江证券签署了设立中外合营证券公司的框架性协议。这标志着中外合营证券公司从原先的幕后谈判开始走向了前台。为什么是巴黎银行和长江证券?人们透过有限的公开信息,欲从中去发掘出中外证券公司"配对"背后的玄机。

　　"合资银行的持股比例安排并不重要,重要的是双方理念的吻合。与长江证券合作,是因为我们双方在理念和对市场发展的判断上有着一致的看法。"签约仪式上,代表法国巴黎银行对外发言的法国巴黎百富勤集团副行政总裁赵卷临不厌其烦地重复着这几句公式化的外交辞令。事实真的就这么简单吗?

　　能够找到自己最理想的合作伙伴是有意开展中外合作的证券公司的普遍想法。外资券商要找中方合作伙伴,虽然在理论上有很多选择,但进入实质谈判后,却不得不面对诸多实际问题。这其中,在目前已知的政策规定下,外资如何在处于少数股权的情况下运用策略是关键之关键。有业内人士分析指出,中外券商出现如今的合作模式可能是各方初步妥协的一个产物。

　　在法国巴黎银行和长江证券联合举行的签约仪式上,对于未来合营公司的股权结构,法国方面没有作太多的披露,只是表示,第一阶段,法国巴黎银行将持有不超过33%的股权。其同时也表示,尽管目前合作是在法国巴黎银行和长江证券间进行,但并不排除未来引进新的合作伙伴的可能性。

　　据圈内人士透露,目前有意进军中外合营证券公司角逐的境外公司中,大致可以分为三大类,一类是自身实力超群,但提出的条件同样比较苛刻；一类是在国际市场上并非顶尖投资银行,但有一定实力,其注重的是马上取得经营牌照,在谈判桌上比较灵活务实；另一类就是完全的区域性券商,由于其自身的条件并不显山露水,因此,在谈判中相对低调。而境内券商同样可以分为类似的三种。

　　于是,对应上述的几个外资群体,在合营策略上也就形成了三种模式,一种是外方或中方坚持商业利益,虽然接触予以保持,但总体暂时持观望态度,推进缓慢；一种是境内外双方达成默契,互相取得各自的"标的",在实际推进上相对较快；另一种则是期待比较对等的"小小联合",但这未必会在首批出现。从此次正式签约的法国巴黎银行和长江证券来看,或许可以将其归类为第三类。

　　值得注意的是,从目前已经渐渐浮出水面的各种中外"配对"中,无论是法国巴黎百富勤、里昂,还是汇丰,境外合资方无一不是有着浓重的"中国情结"。这种"印象分"对于其尽快实现中外合营证券公司的目标有着积极作用.

　　(《上海证券报资本周刊》记者 王炯)

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