劲言

　　买股票就是买上市公司的未来。作为2000年每股收益高达1.192元的著名绩优股安彩高科(600207)的未来将会如何？是乐观还是悲观？它会不会迅速沦为亏损一族？投资者提出这一疑问，并非无中生有或空穴来风，而是公司的盈利趋势确实令投资者担忧。

　　首先，公司绩优不过是昙花一现。公司主要从事彩色显像管玻壳和终端显示器用显示管玻壳的生产和销售以及新型显示技术的研究、开发等业务，属显示器件产业中的基础元器件行业。2000年，公司业绩突飞猛进，主要产品21″、25″及29″彩玻供不应求，该三项产品的主营业务利润累计占公司当年主营业务利润的比例高达90.34%。全年共实现产品销售收入210659万元，与1999年相比增加了118%，实现净利润52807万元，与1999年相比增加了139%。然而，公司2000年的绩优不过是昙花一现。2001年，公司受制于彩电行业的恶性竞争，再加上产品结构调整不及时，经营形势急转直下。公司主导产品平均价格同比下降了26.49%，使公司主营业务收入和利润总额与2000年同期相比均出现了较大幅度下降。其中，21″、25″及29″彩玻的主营业务收入分别从2000年的71700万元、66489万元和49905万元下降到2001年的34379万元、37847万元和17671万元，降幅分别为52.05%、43.08%和64.59%；该三项产品的主营业务利润回落幅度更快，分别从2000年的29635万元、24024万元和29038万元回落至2001年的11026万元、8996万元和6931万元，回落幅度高达62.79%、62.55%和76.13%，其累计占公司主营业务利润的比重也降至67.66%，较2000年下降了25.11%。

　　其次，公司2001年下半年实际已经出现亏损。这从2001年中报与年报相关财务数据的比较中可以得出结论。2001年年报与中报相比，安彩高科全年净利润由上半年的20219.32万元缩减为14696.53万元，等于下半年出现了5522.79万元亏损。其实，安彩高科2001年由主营业务形成的净利润还远远小于14696.53万元，因为公司收到了上半年应返的企业所得税5527.10万元，如果扣除这一项非经常性损益的话，公司2001年净利润只有9425.5万元。2001年中期，公司每股收益为0.4595万元，2001年全年则从2000年的每股收益1.192元猛然回落到0.334元，每股收益比上半年反而减少了0.1255元；2001年中期，净资产收益率为8.81%，2001年全年的净资产收益率也从2000年的25.06%跌至2001年的6.83%，同样也低于上半年的水平。所有这些数据都说明，公司2001年下半年已陷入亏损泥潭。

　　第三，公司2002年的减利因素不可忽视。一是2002年所得税优惠政策的取消对公司是个不小的打击。2001年期末，公司得到的所得税返还数额高达5527.10万元，这可是笔不小的数目。根据政策规定，从2002年1月1日起，公司再也不能享受“先征后返”的所得税优惠政策；二是公司在国内销售出现下滑的趋势下，指望出口扭转颓势，但恐怕难能如愿。年报显示，公司2001年度出口收入5638万美元，比2000年增长32.53%，看起来不错。然而，2001年上半年出口收入3232万美元，比2000年同期增长了454%。这说明公司的出口形势出现了从激增到下滑的逆转。2000年全年，公司实现出口收入4254万美元，其中上半年只有593.39万元，而下半年为3660.61万美元，下半年为上半年的6.17倍，这说明2000年公司出口增势强劲。而2001年的情况正好相反，下半年出口为2406万美元，比上半年减少826万美元。公司在年报中声称，2002年度要实现出口收入增长30%的经营目标，公司出口在2002年果能扭转颓势吗？投资者不能不心存疑虑；三是公司消化存货的压力极大。目前，彩电企业增加了对新品种高端彩电的生产需求，而安彩高科的产品结构调整未能及时跟上，失去了进一步扩大市场份额的机会。相反，存货明显增加，2001年期末产成品存货达44878.87万元，为上年末24136万元的1.86倍。公司消化存货的压力极大，可能在处理过程中导致利润损失。

　　但奇怪的是，在该公司业绩出现大幅滑坡且前景暗淡的背景下，公司的十大股东中出现了机构投资者大幅加仓的情况，如南方证券持仓2114万股，但在中报的前十大股东中并无南方证券的身影。有股评人士以此作为该股具备投资价值的理由之一。但投资者应该有自己的判断，而不要被已经过时的大股东持股情况所误导。

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