武汉证券 余凯

　　隆源双登为典型的袖珍小盘股，总股本5400万股，流通盘1350万股，其股本这么小，原因在于上市前受额度限制而进行了缩股，所以后市无疑也具有极强的股本扩张欲望。公司原名“隆源实业”，主营业务为阀控式铅酸电池、激光自动成型机和集成制造系统、润滑油复合添加剂等产品。其中占募集资金33%的HY系列润滑油复合添加剂项目因中东市场的形势发生变化，仅投入了100多万，余下的改投江苏双登电源有限公司密封牵引蓄电池生产线，使得募集资金的87%投向了江苏双登电源有限公司。公司的另一块业务AFS集成快速制造系统由于在现阶段国内市场容量有限，因而对公司的利润贡献也不大。目前，双登电源产品已成为公司目前起主导作用的主营业务，迄今隆源双登95%以上的经营收入和营业利润来自于双登电源产品。前段时间公司更名为“隆源双登”，公司董事长兼总经理郭鹰曾说，公司更名意在加强宣传。

　　但市场对公司产生疑虑也并非空穴来风，毕竟自2000年以来，公司股权变动频频：先是第一大股东中房集团珠海房地产开发公司拟向中国科技促进经济投资公司转让所持隆源双登国家股，因未获主管部门同意而搁浅，后又拟向新兴创业投资管理有限公司转让其全部持股；其间，第二大股东大隆技术公司也拟向盛源投资有限公司转让其所持国家股；而第五大股东北京周天科技公司已经向深圳市巨擘网投资有限公司转让其所持社会法人股。由于其股本去向都带有“投资”、“网络”的概念，似乎预示了该公司未来主营变动的趋势。

　　尤其是去年5月16日，隆源双登发布公告称，公司与新兴创业签署了资产置换协议，公司拟将所属控股公司菊园宾馆80%的股权、同达医药75%的股权以及直属资产化工生产线及相关应收预付款共计约2645.58万元与新兴创投持有的中科网威38.6%的股权进行置换，差额部分由资产不足方以现金方式补足。有关资料显示，“中科网威”是一家专门从事信息(网络)安全产品研制开发与服务的高科技企业，由新兴创业投资管理有限公司与中国科学院高能物理研究所、中通控股(000957)、信息产业部等单位合资组建，其前身为中科院高能所“黑客入侵防范软件课题组”和“信息安全工作室”，一直积极筹划在创业板上市。显然，“中科网威”的价值在中通控股的走势上便可见一斑，因此，极易让人联想到隆源双登会否向该领域转型。

　　不过，既然公司管理层公开表态，也就是说，隆源双登并未放弃原有的主营，而是力图做大做强。而同时，公司自动成型制造机械和互联网络安全产品现也已渡过最艰难的创业“孵化”期，隆源双登希望在不久的将来，将这两项目业务塑造成为公司又一新的重要利润支柱。

　　尽管新兴创业和盛源投资是何方神圣，我们尚不得而知，但根据隆源双登披露的公开信息，笔者了解到，该公司的灵魂人物郭鹰曾在东欧系担任要职(曾担任深圳市东欧(集团)有限公司党委书记)，显然，擅长二级市场运作、长袖善舞的神秘机构东欧系极有可能再度出手了。

　　有关资料显示，东欧集团的全称是"东欧经济发展有限公司"，是在香港注册成立的国有投控型企业，于1993年成立，是深圳经济特区在香港的经贸业务代表机构之一，当初业务主要针对欧洲特别是波兰做汽车贸易。公司业务从1997年开始转入房地产、金融和进出口贸易等行业，目前已发展成为集高科技、金融策划、实业投资、国际贸易、房地产开发等业务于一身的多元化、综合型跨国企业集团。至于东欧下属的公司中，真正运作金融证券的只有两家，即深圳市东方信达投资有限公司和香港怡东国际财务投资有限公司，在内地证券市场上组建东欧系的就是深圳市东方信达投资有限公司。在已公开露出面目的几家公司中，除了深圳东欧工贸公司以外，深圳市东欧投资发展有限公司、东欧资产管理公司以及市场上名头比较响亮的金瑞丰公司，都属于为了收购目标公司而设立的临时性公司。

　　有人研究过东欧系的口味，认为其最突出的个性就是偏好小盘股，而且常采用引入新股东等手法，其代表作便是铜城集团(000672)、ST大洋B(200057)和ST金马(000602)，而新近最传神的则是ST成百(600109)。几家公司的运作过程中，就ST金马而言，尽管金瑞丰在1997年便已不动声色地成为ST金马的第二大股东，但1999年6月东欧才首次掌握控股权，去年8月退出，其间ST金马的涨幅曾高达400%以上。在对铜城集团的运作中，东欧仍然以深圳金瑞丰和东欧投资发展的名义于1999年7月初次出现在铜城集团的大股东名单之列，受让价每股2元。一年以后的2000年9月，金瑞丰则以2.3元/股的价格转让给北京市海淀区国有资产投资经营公司，东欧投资发展目前仍是铜城集团的第三大股东。而这期间，铜城集团的走势自然是凶悍无比。

　　在资产重组时，东欧系的操作手法是不急于从资产重组入手，而是另辟蹊径，从“引入新股东"角度着手，来改变上市公司的形象。显然，这些在隆源双登上体现得淋漓尽致：其一是盘小；其二是公司的两项股权转让至今仍未获批，新旧股东的衔接时间拖得可是够长的；其三是资产重组进程缓慢。

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