●重组出黑马,资产重组造就了一个个"丑小鸭变成白天鹅"的神话

　　●值得关注的个股:ST天颐、ST黎明、ST特力、渤海集团、民族集团、大江股份等

　　沪深股市近期重现生机,以后的日子里,哪个板块更值得关注?我们认为低价重组股板块还会反复活跃。

　　那么,低价重组股为何具有长盛不衰的魅力?

　　"丑小鸭变成了白天鹅"------资产重组故事依然动人

　　"资产重组"使许多上市公司成功实现了资产的优化或主业的转换,股票价格也成倍上涨。多年来"黑马股"大多数出自低价重组股。这种"丑小鸭变成了白天鹅"的故事常常打动投资者的心扉。

　　尽管以前有部分上市公司出现了报表重组、题材重组等虚假重组行为,但瑕不掩瑜,"重组"能使证券市场的资源优化功能得以体现。针对前些年的虚假重组行为,管理层自去年以来出台了多项新的法规制度,包括会计政策的变化、信息披露的严格、重组行为的规范,以及取消PT制度,这些无疑提高了重组成本,加大了重组难度。但这并不意味着管理层要否定并阻止资产重组活动,实质性的资产重组还是继续受到支持与鼓励。这是管理层、各级政府部门、上市公司和投资者的需要,是能实现"多赢"局面的。各类实力企业由于上市标准、审批程序和时间等原因而不能实现快速上市的目的,上市公司的"壳"在我国还是属于稀有资源,其潜在价值依然很高。

　　"资产重组"的戏不管是"真情"还是"假意",在中外股市上总是有人要表演,也最能吸引观众。

　　"低价效应"------最为符合中小投资者的投资心理

　　在沪深市场中有千万个中小投资者,他们直接参与股票市场投资,并主要依靠自己的分析和决策。这些投资者大多对证券投资认识粗浅、信息闭塞,能看懂财务报表的比例甚少。这样,中小投资者买卖股票带有很强的"市民心理",如同"老大妈买菜------价廉即好"。这与美国等成熟证券市场有很大不同,那里的中小投资者主要依靠经纪人代理或咨询,或通过买卖基金间接投资股市,投资者更注重"成长性"、"现金流"……

　　从机构投资者的角度看,市场格局自去年以来发生了重大变化,15至20元的高价股上涨一倍并能功成身退是相当困难的,而10元以下低价股的上涨到16-20元却很容易被市场所接受。

　　其实,"低价效应"在国外市场也是普遍存在的一种投资心理。比如一些上市公司进行股票分拆,目的也是欲使股价更容易上涨,总市值得到提高。

　　"巴菲特"尚无用武之地------价值投资理念仍未树立

　　如果把低价重组股比做灰姑娘、野小子,把绩优股比做贵族小姐和公子,那目前沪深股市真正意义上的、能够代代相传的贵族还太少,因此其市场影响力也不够。

　　一些所谓"绩优上市公司"存在一年优、二年平、三年亏、四年ST现象,让心存美好愿望的长线投资者伤心不已。尤其是东方电子、银广夏、生态农业(原蓝田股份)等具有代表性的昔日绩优股先后暴露问题之后,更让辨别能力不强的投资者对绩优股普遍怀有疑虑心态。

　　在真正意义上的现代企业制度还没有完全与稳固建立起来之前,恐怕投资"长期成长性公司"的变数依然较大。

　　由于一些"绩优股"变化太快,"成长股"数量稀少,更"衬托"出低价重组股的魅力。在现阶段我国证券市场,存在"泡沫"与"投机"现象,这不能仅仅责怪投资者的投资理念有问题,其中还有上市公司的经营和回报因素,也更应探究证券市场制度设计缺陷、法规制度不完善等整个社会大环境原因。

　　正因如此,两市价值投资时代还未真正到来,"巴菲特"一时还英雄无用武之地。

　　操作策略

　　尽管近期沪深股市出现了许久未见的火爆行情,但对于今年内的市场总体运行状况,多数投资机构和分析人士预测将可能呈现平衡与震荡势态。这样的市场背景给低价股的活跃制造了机会。绩差低价股有三种不同类型,投资者可采取不同的操作策略:

　　1、有实质性资产重组的公司:主要是2001年扭亏并即将摘帽的ST、PT股票,可以中线持有到摘帽复牌以后。如ST天颐、ST黎明、ST特力、ST新都、ST重机等。

　　2、绩差但年内暂无退市风险的公司:主要有业绩微利、亏损一年或今年新戴ST帽的上市公司,可以在大盘回调或公司年报公布之后低位吸纳,根据大盘的运行状况和市场热点,采取短线和波段操作策略。对一些资产质量相对较好、总股本和流通股本较小,被重组可能性很大的公司,也可以中线关注。如渤海集团、民族集团、大江股份等。

　　3、面临退市风险的公司股票:如果没有确切的信息来源,还是以退出观望为宜。

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　　本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。

　　(重庆证券研究中心 唐冰)

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