--华姿实业：黄豆当黄金卖

　　[作者]苏叔宏

　　[提要]：

　　华姿实业虽非具有高成长性，但可成为一个稳定发展的上市公司，肖建华将控股股东与控市股东合为一身，左右逢源，运作风险降低。

　　肖建华没有给华姿实业制造虚假业绩，只是将北大招牌贴上便敦促股价上涨，这不是众多庄家拥有的资源。

　　上市之前介入华姿实业，一上市资产便增值，以较低成本在二级高层做一把快庄套利，双管齐下双获利，既需要眼力，也需要掌握时机。此外，手中的筹码也要够用。

　　虽然肖建华的二级市场运作，透支了一下华姿实业未来，但好在时间很短，且消耗资源不多，对上市公司损害较轻。

　　既可从上市公司成长性中获利，又可在二级市场运作套利，长短结合，这是肖建华的谋略。

　　肖建华的北大"明天系"在二级市场的炒做相当成功，有业内人士总结了他的手法："肖家军参与二级市场有两个明显的特点：其一是不张扬；其二是涨幅惊人，且时间短，庄家陷得不深，基本上能胜利大逃亡。"做短庄是肖建华的特长，其中华姿实业最具代表性，从建仓到出货，前后大约8个月，累计升幅超过200%。

　　作为华姿实业的控市股东，肖建华仅用八个月就完成一轮炒做并功成身退，主要原因是前期准备充分。在华姿实业未上市之前，肖建华已经提前介入，成为控股股东之一，为二级市场的运作埋下伏笔。

　　1998年12月10日，华姿实业上市。上市前夕，有业内人士向某机构投资者建议，华姿实业上市后可大胆买入。华姿实业的主业是制糖，发展前景很一般，大胆买入的理由是什么呢？该业内人士挑明了亮点：肖建华。

　　控股股东

　　肖建华的"明天系"最早成立控制性公司是在1996至1997年。先是在北京成立四家公司：北京海峡恒业计算机信息系统有限责任公司、北京惠德天地科贸有限公司、北京新天地互动多媒体技术有限公司和北京北大明天资源科技有限公司。之后在包头成立了三家公司：包头明天科技实业有限公司、包头市创业经济技术开发公司、包头市北普实业有限公司。

　　1997年12月，肖建华的包头创业出资7600余万，受让包头草原糖业(集团)有限责任公司所属的包头糖厂和包头市电子仪器厂部分经营性资产。

　　1998年7月，华姿实业组建，包头创业以包头糖厂和包头市电子仪器厂的净资产出资，评估值7600余万，折股5501万股。肖建华所属的包头北普实业出资2300万元，折股1661万股。肖建华前后共花去近1个亿，拥有7162万股，成为第二和第三大股东，并当选为华姿的副董事长兼总经理。

　　肖建华不是第一大股东，但并不表示没有影响力。以二三股东的身份进行运作，更居隐蔽性，这正是他的高明之处。

　　肖建华以近1个亿的代价成为控股股东，实际并不高。4个月之后，华姿实业以4.5元的价格发行，共募集资金2.89亿，发行后总股本为2.4亿股，每股净资产为2.23元。肖建华所控股份的净资产为1.61亿，资本增值0.61亿。并且，为二级市场的运作做好铺垫。

　　醉翁之意不在酒，肖建华进入华姿实业，难说他对制糖业有多大兴趣，而华姿实业的壳资源是肖建华更大的筹码，是他进行二级市场运作的保障。

　　主力机构在炒做一只股票之前，往往要花费大量的人力、物力对上市公司进行调研。与二级市场的炒家相比，肖建华显得更从容，因为他自己就是控股股东。

　　控市股东

　　此后市场人士普遍认定，肖建华参与了对华姿的炒做，并且，肖建华本人也从未公开反对过这一说法。

　　1998年12月10日，华姿实业上市，由于其制糖业的概念一般，并未引起市场关注，当日股价高开低走，换手率60%。

　　当时正是科技概念盛行的时候，华姿实业以传统产业的身份登场，遭到冷落，这显示肖建华的高明，大大降低进入二级市场的成本。如果一开始大家就知道华姿实业是北大概念，预计价格应该在20元，炒做空间基本被封杀。将一只普通的制糖概念股打扮成北大概念，这中间的差价实在诱人。

　　从上市第二日开始，5个交易日总成交8340万，换手率达到149%，主力初步完成建仓，估计建仓成本应在每股8元左右。

　　从1999年2月8日开始，华姿实业走出一波小幅上扬行情。至4月10日，股价达到新高12.98元，之后随大盘回调。至5月17日，探至调整的最低点8.61元附近。至此主力建仓任务完成。

　　控市股东此后的运作是，将股价尽可能地抬高。华姿实业的主业是制糖，1998年年报显示，每股收益为0.21元。让这样的股票上涨，最好的办法是向投资者讲述有关华姿实业的动人故事。肖建华此时给华姿实业贴上北大的标签。

　　北大概念

　　完成二级市场的建仓后，作为控股股东，肖建华并没有刻意配合二级市场，而充分利用"北大"这面"金牌"，并使这一概念变得越来越清晰，从而敦促股价上扬。

　　1999年5月19日，华姿实业的股价随井喷行情而大幅上扬，至6月30日达到15.5元的新高，累计升幅76%，同期大盘上涨65%。华姿实业比大盘略强。

　　5.19行情被诸多庄家利用，大肆拉抬，而肖建华却隐而不发，充分利用大盘的涨升跟风上扬，节省拉升的成本。当大盘调整时再发力。从1999年7月23日开始，华姿实业连拉6阳，并突破5.19行情的高点15.5元，强势凸现。同期，大盘与5.19行情高点相比，下跌8.8%。

　　8月2日，庄家开始发力，华姿股价开盘即封在涨停位17.47元。8月3日开盘后，股价以19.22元继续封在涨停板。8月4日，该股跳空高开，放出2547万的交易巨量，换手率达36%，主力出货迹象明显。最后股价收在21.08元，接近涨停。8月5日，股价再次封在涨停，达23.19元。以7月23日主力拉升股价开始计算，短短的10日之内，股价累计升幅已经超过90%。

　　8月6日，股价最高冲至23.98元，以1998年12月10日上市首日计算，8个月之内，股价累计升幅216%，如果以5.19行情开盘价8.9元计算，升幅达169%。之后，股价随即滑落，23.98元成为华姿实业的历史天价。

　　庄家获利

　　随着股价的飞升，华姿实业的消息面渐趋明朗。股评文章点出：华姿实业管理层与北大的密切关系值得注意，该股炒作题材十分丰富。

　　1999年8月25日，股价涨升的理由终于明朗，"北京北大明天资源"受让"北京惠德天地"持有的华姿实业第二大股东"包头创业"51%的股权，转让价格8417万元。"明天系"由幕后走到台前。

　　人们接受了华姿实业是一只"北大概念"股，但它的股价却踏上漫漫熊途。自8月6日冲高23.98元以来，一直在19元至22元左右徘徊，显示主力正在乘利好消息出货。9月22日，股价跌破19元大关，形成向下破位的走势，正式宣告庄家炒做的结束。

　　我们估算一下庄家获利的数额，主力建仓成本在每股8元，按拉升成本平均估算，每股成本达到11元至12元，出货价位至少在18元之上，以流通盘子50%的保守估计，庄家获利至少2亿。

　　从合谋到合一

　　主力机构在二级市场坐庄，如果没有上市公司的配合，几乎是不可想象的。坐庄的模式不外乎两种：1.主力机构做市场调研，选目标品种，与上市公司接触，进而达成协议，同时在二级市场收集筹码，最终炒高股价，派发后分成；2.上市公司主动寻找主力机构，达成协议，炒做后分成。由于坐庄炒做本身就是非法的，这种协议关系非常脆弱，带有很高的不确定性。为了降低风险，炒家介入上市公司，从合谋走向合一，使风险大为降低。

　　从华姿实业8个月的惊心动魄来看，肖建华介入上市公司的目的性很强，目标之一就是在二级市场运作一把套利，其行为动机可做一个分析：

　　华姿实业股份分为流通股与非流通股。作为控股股东，肖建华7162万股非流通股；作为控市股东，假定他在二级市场又买入3500万；肖建华会怎么做呢？如果短炒，作为控市股东，他可获利2.1亿；作为控股股东，他即没有收益，也没有损失。通过公司治理，如果作为控股股东，努力培养上市公司成长性，即使业绩增长20%以华姿实业1999年每股收益0.27元计算，肖建华获利总计为3454万。尽管二级市场炒做会担一些风险，但2亿与3454万相比，肖建华会选择哪一种呢？

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