本报记者黄晓琴

　　春节过后，以ST为代表的问题股独树一帜，连续几天位居两市涨幅前列，在重组问题上一波三折，大股东数易其主的ST海洋和它的邻居兄弟ST九州颇是引人注目。两只股票同样是连续3天涨停，都发布了风险提示性公告，接下来又像约好了似地双双躺在跌停板上，究竟应该怎样看待这种市场现象？

　　超跌反弹 信息不对称是泥潭

　　春节前，问题公司在面临退市的严峻形式下，股价大都一落千丈。从2001年12月底至2002年初，ST海洋、ST九州都多次因公司股价连续3天跌停发布风险提示性公告。经过前期的深幅下挫，两只股票已经属于超跌行列，在技术上有反弹的要求。

　　西南证券分析师认为，ST股节后走势强于大盘，主力机构利用ST公司年报披露一般较晚，抓住年报披露前的空挡，打时间差。ST海洋、ST九州在春节前已经预亏，将从年报披露之日起暂停上市，至于公司的进一步打算，一般投资者都不得而知。记者打电话给ST海洋，接电话的黄女士说，公司的年报可能在4月份披露，会不会提前，还不能确定；当记者拨通ST九州公司电话时，没有找到任何负责人及相关工作人员，公司总机接电话的小姐说，公司董秘很少露面，公司人员也由原来的二、三百人精简到目前的十来个人。当记者问及为什么找不到人，她说，公司现在是关键时期，都出去跑去了。如果ST海洋在4月份披露年报，公司离摘牌的最后期限将不足两月。目前公司的经营状况如何，重组进程如何，外界都无从知晓，只有大股东等少数人心里有数，这在信息披露上就产生了严重的不对称性。先是公司预亏，将公司推到退市的边缘，股价自然也是跌到最低。另一边，重组工作悄悄地进行，并不是要等到年报披露后才进行，从春节前预亏或者更早一些时候到2002年中期，大半年的时间，足够主力机构打几个来回。

　　重组山重水复 不确定性隐藏风险

　　从重组本身来看，就蕴藏着很多不确定性。这一点从ST海洋近年来大股东数易其主就可见一斑。从ST海洋2001年中期报表看，福州牛津-剑桥科技发展有限公司仍然是公司的第一大股东，持有公司19.958%的股份，北京清华科技园发展中心拥有公司13.795%的股权，位列第二。但实际上从2001年初起，北京清华科技园就是ST海洋的当家人，因为某种原因，福州牛津-剑桥名下的股份一直没有过户给清华科技园，只是签定了一份托管协议，直到2001年12月26日，双方又签定了一份补充协议，双方认定此股权托管协议“系不可撤消之委托，该委托不受股份转让、过户、质押、拍卖等任何形式处分的影响。”当时，该公司股价已连续3个跌停。据公司黄女士介绍，由于清华科技园的入主，ST海洋2001年1-3季度连续盈利，达7000万元之多。但是，ST海洋是否能起死回生，还有一关要过。

　　ST海洋除了自身1.7亿元债务外，还对外提供担保达2.7亿元之巨，其中为ST九州一家提供银行借款担保1.1亿元。黄女士说，本来ST海洋的债主们看到ST海洋情况开始好转，在债务追讨上有所放松，但是，ST九州的情况不妙且无力还款，银行转向担保人ST海洋追讨，其他债主，自然也不会放弃自身的权利。这样一来，使ST海洋再度陷入困境。面对巨额的负债，公司上半年的盈利只能是杯水车薪。看来，公司的命运将与ST九州密切相关。

　　与ST海洋相比，ST九州似乎要“幸运”一些，因为，ST九州原第一大股东为福建省国资局，所以，整个重组过程都有政府出面协调各方面的关系，这样也就省去了很多的麻烦。

　　虽然ST九州的第一大股东为福建省国资局，但一直由九州商社代管，因九州商社在江西省输了官司，江西省高院冻结了商社持有的ST九州的股权，后发现此股权其实是属于福建省国资局所有，经过福建省省政府出面协调，江西省高院冻结的4966.5万股中的4110万股已经解冻，其余856.5万股继续冻结。公司于2002年2月5日发布了有关江西省高院解冻部分法人股通知的公告，而此前，公司股票已经连续3个涨停。据知情人士透露，因为ST九州与福建省内十余家企业其中有上市公司也有非上市公司，都有千丝万缕的联系，省政府对ST九州的重组非常重视，给予了大力度的支持。

　　ST九州的不良资产已基本剥离，为福建升汇纺织投资集团的入主铺平了道路，对于这一情况外界知之甚少。2001年底公司发布公告，大股东曾有意出资购买ST九州的子公司，使之在2001年实现扭亏。但后因证监会修改了有关规则，关联交易产生的收入不能计入当期利润，没有实施。知情人说，有地方政府的支持，ST九州在半年内重组成功的希望还是很大的。

　　目前而言，毕竟一切还没有结果，最后结果如何，还很难预料。

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