皮海洲

　　自去年下半年以来，机构被套已不是什么稀奇事了。因做庄而被套，因承销而被套，能逃脱被套命运的机构实在是为数不多。虽然历经去年十月份以及今年一月下旬以来的股指反弹，机构们也借此机会积极自救，但效果如何只怕目前还不容乐观。以日前发布减持公告的银河证券来看，该公司由于承销罗牛山的增发股票而被迫包销其6089.3469万股，而2月27日银河证券的减持公告显示，截止2002年2月26日，该公司通过深圳证券交易所交易系统，共减持了罗牛山股票2983.1391万股，目前该公司仍持有罗牛山流通股3106.1538万股，占罗牛山总股本的5.289%。由此可见，目前仍有机构处于套牢之中。

　　机构被套，当然是机构投资者所不愿看到的事情，但对于广大中小投资者来说，却有一定的正面意义。

　　首先，它有利于上市公司配股价、新股增发价回归理性。一个时期以来，由于配股与新股增发基本上处于无风险承销状态，作为证券公司来说，只要拿到承销权就意味着收益，因为它无须担心配股与增发新股发不出去。为此，一些证券公司为了拿到承销权，便盲目哄抬配股价与新股增发价，致使上市公司的再融资价格走向非理性状态。如今这些证券公司被套，实在是给它们上了一堂生动的风险教育课。相信包括银河证券在内的这些证券公司，一定会对再融资公司的质量与发行价格有所选择与商讨，从而使上市公司圈钱的目的受到一定抑制，真正地体现出资源配置的优化。

　　另外，机构被套为散户提供了一个良好的市场投机机会。长期以来，我们看到的多是散户为机构投资者抬轿子，而机构套牢后，这种情况就发生了变化。机构为了顺利出局必须进行自救，而这时散户如果能在机构的成本之下建仓，就可以让机构为自己抬轿子了。以银河证券承销的罗牛山为例，该股票的增发价格为4.99元，该股股权登记后的第一个交易日(1月23日)以跌停板的价格4.52元开盘，随后机构拔高股价，尾市以5.14元报收，收在增发价之上，很明显，这是机构护盘的结果。在以后的几个交易日里，该股走出盘跌走势，但最低也只跌到4.70元，并未创出新低。如果散户投资者此时能在银河证券的持仓成本4.99元以下的4.80元附近建仓，那么，在之后的银河证券的推高自救过程中，投资者就能容易地获得15%的赚钱机会。

　　当然，机构套牢只是为散户投资者提供了一个投机机会而已，作为散户来说，获利的前提是自己要抓住这个机会。否则，纵然有再多的机构被套，那散户也将是无所作为。

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