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　　东北电既是一家在香港上市的公司，同时又是一家内地上市公司。可它在浮华之后，目前不仅负债累累，而且还有被香港方面清盘的危险。其大股东东北输变电集团更是已成空壳，自身难保。

　　香港银团步步施压

　　2002年1月29日，东北电股份公司发生了一场高层管理人员的变动：根据沈阳市政府决定，项永春不再担任公司董事、董事长职务。随董事长去职的还有，公司总经理黄平辞去了总经理、董事职务，另有两名董事及其他副总经理也辞去了职务。而另一个具有官方背景的人物张殿军，出任了东北电集团公司的董事长，此前他任沈阳市国有资产管理局副局长、市经委副主任。

　　耐人寻味的是，东北电在去年3月9日召开的董事会上，还选举项永春为公司董事长，聘黄平为公司总经理，而仅仅过了10个多月以后，董事长与总经理就双双离开了东北电。

　　在东北电高层领导辞职带来震荡的背后，一场清盘的阴云正笼罩在东北电头上。据悉，由香港中芝兴业财务牵头的境外银团于去年11月22日，要求东北电在14天之内执行香港高等法院于10月19日作出的简易程序判决，归还贷款本金4000万美元，利息308万多美元，并承担诉讼费用，否则，将向香港高等法院提交对公司清盘的申请。

　　香港境外财团提出的这一还款请求，使东北电感到了一种压力，但东北电还存在着这样的幻想：境外银团提出的执行申请是基于香港法律作出的，对公司提出的申请仍需按内地法律规定执行。如果按内地法律规定执行，那还需要很长的时间。

　　但东北电幻想得太早了，去年12月29日，东北电接到了香港高等法院送达的银团提出的清盘申请。很显然，香港境外银团已不可能给东北电以更多的时间去幻想。

　　东北电在接到香港高等法院送达的清盘申请后，感到香港境外银团这股力量，正在一步步地向自己逼近。如果香港高等法院作出清盘的判决，那对公司会产生极其不利的影响。

　　为了给外界显示出一种积极还债的形象，东北电对外宣称：公司正在与银团积极商谈还款计划，希望通过庭外和解而非清盘的方式解决债务纠纷，从而使公司能够正常经营下去。

　　谁把东北电推向灾难

　　庭外和解谈何容易？东北电实际上陷入将要被清盘的境地。当初它的大股东东北电集团建金都饭店时，资金严重短缺，为了解决资金不足的问题，集团向香港中芝兴业银团，提出贷款4000万美元，这个贷款的背后还包含着集团要完成市里下达的引资任务。

　　中芝兴业提出这笔贷款最好由东北电股份公司来贷，中芝兴业的意图是：东北电是在香港上市的公司，有一定的信誉，由股份公司来贷款，中芝兴业贷款的偿还能得到一定的保障。

　　在双方签订了贷款协议以后，东北电只得到了2000万美元，这笔款被用于集团建金都饭店，而另外2000万美元，作为担保款存入辽宁信托投资公司，这是辽宁信托提出的担保条件。

　　东北电的灾难似乎从这笔贷款就开始了。虽然东北电在国内是规模最大的输变电公司，但它并没有形成自己的核心竞争力。可在资本市场的运作上，东北电却得心应手，它不但在香港上市募集资金45829万元，而且还在国内上市，募集资金14555万元。

　　2001年中报显示，东北电上半年完成主营业收入61125万元，出现亏损10567万元，比上年同期增加8363万元。另外，欠银行债务约30多亿元。

　　面对巨额的亏损，东北电的解释是：市场竞争日益加剧，公司产品销售价格同上年相比有所降低，而销售费用却比上年增长约134%，主要产品的运输费用也在提高，导致主营业务利润持续下降，随之影响到财务费用的增加。

　　但东北电的解释只能说明了一个表面问题，更深层次的问题是，在大股东东北电集团的主导下，东北电股份公司募集的资金，被大股东长期占用，成为集团解困的一个工具。

　　据悉，从1996年以来，东北电股份公司一直为大股东东北电集团，支付退休人员的福利费用。至2000年年底，共支付了5594万元，这些费用无疑给东北电带来了沉重的负担。

　　当香港中芝兴业要求东北电限期偿还4000万美元的贷款时，东北电已是负债累累，以至面临着被清盘的危险，而过去给东北电作担保的辽宁信托投资公司，在全国进行信托业的整顿中被撤销，那2000万美元的担保款也不知去向，这对东北电来说，无疑又是一个巨大的损失。

　　靠什么还款

　　在东北电接到香港高等法院送达银团申请清盘的起诉后，东北电面临的是一个严峻的生存问题，以及靠什么来还款？对东北电可能带来希望的是重组，可谁有能力重组它呢？

　　记者从东北电秘书室获悉，东北电的重组还没有实质性的进展，至今没有找到一个战略投资者来重组公司。其中原因有东北电股本过多、负债严重、风险巨大、在重组方式上存在着分岐。

　　一些前来商谈重组的公司想把东北电分拆开来，以分拆的优质资产进行重组。但东北电想以整个公司进行重组，如果分拆开来重组，那将会对公司的股价产生不利的影响。

　　辽宁证券公司一位人士告诉记者：东北电是一家既在香港上市，同时又在内地上市的公司，它的股权结构比较复杂。由于香港与内地的监管制度不一样，这使得东北电受两种不同制度的监管，如果香港高等法院对东北电作出清盘判决，那对内地投资者将会产生不利的影响。

　　因此，对东北电的重组，会引出不同股权之间的利益冲突，而在两种不同的监管制度下，一旦上市公司出现问题，又如何解决呢？

　　据悉，大股东拖欠股份公司的款最高时达到5亿多元，而目前仍欠2亿多元，东北电对外表示，对于剩下的债款，要采取积极措施讨回，但到目前为止，讨回债款并无实质性的进展。

　　因为大股东东北电集团已陷入负债累累中，东北电集团公司原持有国有法人股38052万股，因债权方四川东方电气集团财务公司提出财产保全，被成都中院冻结9000万股；因辽宁省建行提出财产保全，被沈阳中院冻结2000万股；因鞍山合成股份公司提出财产保全，被鞍山中院冻结4400万股；因国家开发银行沈阳分行提出财产保全，被沈阳中院冻结26652万股；因招商银行沈阳分行提出财产保全，被沈阳中院冻结3000万股。至此，大股东东北电集团公司所持有的股份已被全部冻结。股权的全部冻结，意味着东北电集团已经成为一个空壳。

　　希望何在

　　给东北电带来一点希望的是，公司董事会于去年9月28日，决定与法国阿尔斯通在互感器上成立合资公司。东北电以房屋、土地使用权和机器设备出资569.9万美元,占注册资本总额的49%,阿尔斯通以现汇出资593.1万美元,占注册资本总额的51%，合资公司预计投资回收期约8年。

　　据悉,东北电的全资子公司,沈阳变压器公司与德国西门子公司签订了合资生产变压器的协议,总投资6400万美元,其中西门子公司投资3300万美元,这一项目的背后是,这是沈阳市市长在访问德国时签订的。但合资公司能否成立，还要看双方最后商谈的结果。

　　签订这一协议的另一因素是，西门子在三峡输电设备项目的招标中，中标了一些项目，但按有关规定，外资企业在三峡工程设备项目的中标，必须与中资企业合作生产这些设备，据说这是为了提高国内企业的技术水平。

　　于是西门子把这些中标的项目转给东北电，东北电则以西门子提供的技术，生产这些输电设备。

　　很显然,合资一方面使东北电能得到急需的资金,另一方面获得新的利润来源,摆脱当前面临的危机。但东北电已连续三年亏损，按去年颁布的上市公司退市办法，连续三年亏损的上市公司，将暂停上市，暂停上市后，如果不能在半年内改变亏损的状况，将终止其上市资格。

　　而目前，东北电面临的严峻形势是：外有香港银团紧逼债务，内有巨额亏损压力，要想在几个月之内改变亏损的局面，东北电难以做到。

　　对于如何偿还香港银团的欠款，记者于2月26日从东北电秘书室获悉：公司为了解决香港银团的欠款，经董事会研究，以削减债务的方式，即只偿还香港银团1600万美元，东北电认为，以削减债务的方式偿还，在国际上也有惯例。但东北电提出以削减债务的偿还方案，遭到香港银团的断然拒绝。

　　看来东北电一时还难以找到有效的办法，从根本上改变目前面临的危机。

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