就目前沪深两市的背景而言,长线投资对于大多数投资者而言,是可想象而不做的,因为无论是四川长虹还是东方电子均没有让长线投资者体会到长线是金的感觉。正是由于一大批曾经的长牛股一个接着一个的倒下,使得目前市场参与各方对于长线投资的不信任。之所以出现这种现象,主要是因为市场参与各方对于长线投资究竟有多长,半年、一年还是一生存在着较大的分歧。我们的看法就是能够持有一年以上的股票就可以称得上长线投资了,这不仅仅是因为一年是一个上市公司的一个完整的会计年度,而且还是因为对于银行存贷款而言,一年以下短期,而一年以上则算作是中长期。由此可见,将一年作为长线投资的起点似乎还是有点道理的。

　　在了解长期投资的时间周期之后,我们就可以发现,长线投资的时机正在日益成熟起来,这主要体现在以下三个方面:

　　一是股票市场的发展壮大成为长线投资的大背景。在证券市场的初创期,由于场外资金多,而场内股票小,这使得决定股票价格的主导因素不再是上市公司的内在价值,而是资金的流入与流出比,这其实也是1996年以前,我国股票市场的波动幅度过大的主要原因,而脱离了上市公司价值基础的市场,是谈不上长线投资的。反观目前的股票市场,虽然波幅仍然存在,但是随着我国证券市场的证券化率(股票市场总市值占GDP的比值)的逐渐提升,一个主流机构就能够翻云覆雨的时代已一去不复返,证券市场的评判标准正在向上市公司内在价值转化。

　　二是上市公司的可持续性发展的能力正在增强。我们知道,长线投资的前提就是要有一个利润不断增长的上市公司,而在证券市场创建初期,种种因素导致了上市公司存在着诸多先天不足的因素。比如说当初的额度制使得获得上市指标的单位将其作为扶贫的举动,进而形成了我国证券市场独特的"一年富,二年平,三年亏"的恶性循环的业绩陷阱。但是随着时间的推移,市场规则的逐渐完善,证券市场由原先单纯的筹集资金功能向资源优化配置功能和资金筹集功能并举转化,这样的土壤将会培育出长寿型企业。加之,我们加入世贸组织,西方成熟的公司治理结构,均可能使得我国上市公司由过去的盆景式企业长成参天大树,足够抵挡得住经济周期的冲击。其实,五粮液、青岛海尔、佛山照明、新兴铸管等已作出了表率。

　　三是阳光式集团资金的实力不断壮大。新年伊始,我们就可以看出健侨证券的增资扩股、基金科瑞的发行,这表明超常规发展机构投资者的思路并没有因为一些机构出现的一些问题而中断。而国外长线投资理念之所以形成,除了长寿型公司之外,机构投资者的参与也是一个不可缺少的因素。由于机构投资者大多集中了不少优秀的管理人才,他们往往会因为利益上的关系而与上市公司频繁接触,进而易产生较为亲密的关系,这些优秀管理人才会通过自身的努力而用一些先进的管理经验影响上市公司管理层,这样也会促进上市公司自身素质的提升。所以,随着机构投资者实力的增强,长线投资的时机也日益成熟。就目前盘面而言,下列几个板块容易产生长线投资的机会。一是各行各业的龙头股,此类上市公司亦通过资本市场的杠杆效应,展开大规模的收购兼并,达到长寿型企业的可能性。比如说饮料业的承德露露、地产业的深万科、电力业的国电电力和华能国际、钢铁业的宝钢股份、金融业的民生银行等；二是公用事业个股,此类上市公司收益稳定,是一个典型的蓝筹股雏形,比如说原水股份、广州控股、武汉控股等；三是资源类个股,此类上市公司因为资源的稀缺性和垄断性,其业绩有望得到持续稳定的增长,比如说盐湖钾湖、稀土高科、天利高新、兖州煤业等；四是控股型企业,他们往往经营着多种主营业务,东风不亮西方亮,其业绩也有望得到稳定的发展,比如说华联控股等。

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　　(江苏天鼎秦洪)

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