北京视野咨询中心钟朋荣

　　一支股票，如果365天都握不住，那就不叫专家理财，不叫长期投资，而是庄家理财、短线炒卖。

　　去年，我在一篇文章中提出基金公司所持的股票365天不能卖。这一主张提出后，引起了人们的重视，也有一些不同看法。

　　提出这一主张的背景很显然，即“基金黑幕”。“基金黑幕”的曝光，使人们对基金公司形成了一个基本判断，即不是专家理财，而是庄家理财。投资者将自己小额的资金集中起来，凑上几亿或十几亿，培养了一个大庄家。培养这个庄家干什么呢？掏口袋。掏谁的口袋？掏投资者自己的口袋。怎样掏？将股价拉上拉下，通过这一上一下，将投资者口袋的钱掏得一干二净。广大投资者凑钱培植那么多大庄家，对股市、对投资者的利益有什么积极作用？我看积极作用很小。

　　提出这样的判断，不是说不要基金公司，而是要对基金公司现行的运作方式进行彻底改造，使他们由炒股专家和掏口袋能手，变为真正的投资专家，由庄家理财变成真正的专家理财。

　　怎样才能做到这一点？单靠证券管理部门的查处是不够的。证券管理部门的监管非常必要。但是，那么多基金公司炒股票，靠证监会去监管他们是否坐庄，监管的成本很高，而且效果非常有限。结果，投资者凑钱养了一批高级“扒手”，还要花钱养“警察”。碰上好警察还为投资者管管事，碰上不好的警察，有可能与小偷同流合污，联起手来掏股民的口袋。

　　正是基于这一现实，我提出基金公司所买的股票365天不能卖。为什么提出365天不能卖，而不是265天不能卖？365天不能卖，意味着基金公司买了股票后，必须持有一年；持有一年，意味着基金公司必须参与上市公司分红一次。这样，基金公司的利润不是来自股市价差，而是来自上市公司的分红。基金公司就不是通过将股价拉上拉下从股民的口袋里掏钱，而是真正通过寻找好的上市公司，从公司的盈利里赚钱。

　　有了这一条，中国的证券市场就会发生以下重大变化：

　　其一，基金公司就会由庄家理财变为专家理财。作为基金公司的骨干队伍或核心竞争力，就不是炒股高手，而是真正的投资专家。只有投资专家才能找到那些有增值潜力、有投资价值的公司；只有将大笔资金投到这样的公司，基金公司才能有效益，才能向自己的基金投资人分红，否则就会被炒鱿鱼。

　　其二，基金公司就会成为上市公司治理结构中的一个主要制约因素。目前我们用很大的精力去研究和建立独立董事制度，已明确规定上市公司董事会三分之一的董事由独立董事构成。建立独立董事制度，其目的是让专家来当包青天和诸葛亮。实践表明，由于专家与企业没有利益关系，独立董事又是他的副业，他们不可能抽出很多的时间去研究企业，更不可能全力以赴投身于企业。他们既缺少当包青天和诸葛亮应有的信息，也缺少当包青天和诸葛亮应有的激励。基金公司作为上市公司的大股东，且持有企业的股票要达到365天，上市公司的效益直接决定基金公司的效益，甚至决定基金公司的存亡，他们会派一批(而不是一两个)专家长驻企业，既当包青天，又当诸葛亮，这样一方面会对上市公司提供很好的智力支持，真正当好诸葛亮，另一方面能对上市公司形成强有力的约束机制，真正当好包青天。一家上市公司有这么几家基金做大股东，将会成为上市公司最主要的约束力量，对于上市公司的治理结构和决策机制的建设，都是非常有益的。

　　其三，基金公司持股365天只能靠上市公司分红获利，就会促使基金公司的资金向优质上市公司集中。目前，股市的大量资金并没有实实在在地进入企业的生产经营活动，而是滞留在二级市场上炒来炒去，股市上的火爆对企业的生产经营活动没有实质性的促进作用。如果基金公司都关注企业，投资于优质企业，整个股市就会加快扶优限劣的进程。那些没有产业基础、没有发展前景、只有概念的包装型企业就会原形毕露，那些真正的优质企业就会得到迅速发展，整个市场上优质的上市公司会越来越多，越来越大。

　　其四，基金公司的股票必须持有365天，必须参加企业分红，他们的工作重点就不是分析股市，不是研究掏口袋的技巧，即不是研究如何将股价拉上拉下，而是要研究产业，研究企业，在研究产业和企业的基础上，进行投资方向的选择，进行资产结构的调整。由于大家都重点从事这方面的工作，即使现在不是投资专家，慢慢地也会成为投资专家。实践出真知。有什么样的实践就会培养什么样的人才。有投资的实践，基金公司会成为培养真正的投资专家的大学校。在这样的学校里，一大批有真才实学的投资专家就会迅速成长起来。由这样的专家代民理财，将会成为中国证券市场发展的一个大方向。按照这个方向我们就可以发展更多的基金公司，使这样的机构投资者成为中国证券市场的投资主体。

　　规定基金公司所购股票365天不能卖，就会大大减轻证券管理部门的监督压力。各地的证券部门用不着天天到基金公司去查是否坐庄，是否对倒，只要查他们所购的股票是否持有365天就够了。而这种检查比查坐庄、对倒要容易得多。

　　规定基金公司的股票365天不能卖，对基金公司资产结构的正常调整并没有多大影响。成立基金公司，本来就不是增加几个大炒家，本来就不是让他们短期炒卖，而是要增加一大批真正的长期投资者。作为投资专家，选准一个企业、一支股票，如果365天都握不住，那就不叫专家理财，不叫长期投资，而是庄家理财、短线炒卖。

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