新华社北京2月28日电 当前上海、深圳两家交易所分别有不同指数,缺乏一个统一指数对整个A股市场准确、合理的反映。而近一年多来,随着深交所停发新股,深综指对整个市场的反映能力大大下降;上证综合指数本应担起重任,但2001年2月B股市场向境内投资者开放的政策,使得B股市场市值迅速膨胀,上证综指对A股市场的反映日益失真。在这种情况下,统一指数的出台就十分急迫。
即将出台的中国统一指数,在设计上考虑了现有指数暴露出来的问题与缺陷,吸收了大量国外指数编制方法,在设计上将更科学。不仅方便维护管理,在与现有指数的对比上,将具有先天的优越性:包含上海、深圳两个交易所的股票,对整个中国A股市场走势进行全面反映;针对A股市场,排除B股走势对指数的影响;指标股将达到数百只,能够比较准确的反映市场走势;采取按照流通股本加权的方法,能够更加精确地反映市场;入选成份股将具有较高的流通市值,便于机构投资者投资;维护和管理更科学、及时。
统一指数推出后,投资者特别是机构投资者可以利用指数有效的规避非系统风险:统一指数在成份股的选择上有诸多标准,入选成份股将具有相对高的质量与可靠性,而成份股所具有的相对较大的流通市值在一定程度上保证机构投资者的投资行为可以有效的进行;统一指数的成份股数量在数百只规模,投资者可以选择全面或部分复制指数的策略。由于投资组合中的成份股数量具有一定规模,且在行业上具有相当覆盖率,采用指数化投资将可以既有效规避市场非系统风险,又充分享受中国股票市场长期增长的收益。可以预见,随着统一指数的出台,统一指数的成份股将具有更高流通性,受到更多关注;投资者特别是机构投资者将根据统一指数成份股及权重情况,调整自身投资组合,部分甚至全部复制指数,而指数基金等以指数为对象的基金也将逐步出现。未来基于统一指数的指数期货、期权指数的出台,将有效改善这个问题。而要充分实现指数期货的避险功能,对股票投资组合就要尽可能复制指数。在这种情况下,指数效应可能会进一步得到强化。
在统一指数推出后,由于统一指数相对目前所有指数无可比拟的优越性,市场将逐步以统一指数为基准。特别是在以统一指数为基础的期货、期权出现后,对统一指数的使用将得到强化。投资者对统一指数成份股的重视,及部分或全部复制指数的投资策略,将可能引发较大的指数效应,成份股可能具有较好投资机会。成份股的走强又会扩张统一指数的影响,形成一种正反馈效应。
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