今天是本月最后一个交易日，也是马年开市的第四天。三天来，大盘走势给了投资者一个“新年开市三把火”的惊喜。股指一而再、再而三的先抑后扬，也似乎与全国金融工作会议的“稳定”精神不谋而合。那么三月份的走势是否仍将持续这一强势波动形态呢？

　　尽管连续三日股指的累计涨幅并不大，但从盘中连日稳定的成交量中可以发现，主动杀跌现象不太明显，投资者心态比较稳定，对后市普遍持看好态度。随着三月份的到来，发布预增、预盈、预警、预亏公告的最后截止日期也将到来，年报的基本格局已经显露。同时，降息利好的短期效应在近几日的走势中兑现后，其中期利好也将逐步生效。记者昨天采访沪上投资机构时，得到的结论较为一致，即：后市看好不仅拥有投资者良好的心理基础，而且也存在着年报和资金这两大客观因素。赛德投资潘敏立分析，目前沪深两地已有近120家上市公司公布了年报，从已公布的2001年业绩来看，每股收益在0.40元以上的共有43家，在0.10元以下的共有10家，目前平均的每股收益为0.295元。另外，已发布预增、预盈、预警、预亏公告的个股数量已有360家左右，也就是至2月底亏损、由亏转盈、较上年度增减50%以上的上市公司年报实际上已经提前预知，这在一定程度上揭示了“两头年报”，也提前使一般投资人得知年报的风险及机会所在，体现了信息的及时性及透明度。同时，由于今年年报的公布严格按照事先排定的顺序，很大程度上避免了往年先好后差的惯例，投资者、尤其是广大中小散户可以对年报公布前后的个股异动提前加以关注，因此下阶段再度引爆“年报地雷”的可能性非常小。

　　另外，新的年报格式及内容也更为严格和规范。潘敏立指出，其中较为引人注目的有三个方面：第一，在“公司的基本情况简介”中，增加了相关信息，类似于企业法人营业执照注册号、税务登记号码、会计师事务所的名称及办公地址；第二，在“股东变动及股东情况”中，增加了母公司的情况介绍，包括其股份情况、注册资金、法人代表、经营范围等等；第三，在“重要事项”中，揭示了重大关联交易事项、重大合同及履行情况、聘任会计师事务所的费用、募集资金的使用等等。这些在年报中所透出的新信息有助于投资者更为公平、客观地分析上市公司，对于中小散户而言更为有利。

　　海通证券陆跃则认为，从中国人民银行发布的《稳健货币政策有关问题分析报告》中可以看出，我国的货币政策有望趋松。对于今年货币政策目标，这份报告明确，将继续适当增加货币供应量，加强信贷政策引导，督促商业银行改进服务，扩大贷款营销，疏通货币政策传导机制，进一步加大金融对经济发展的支持力度。

　　对于股市而言，降息可以看作是资金面趋于宽松的重要信号。陆跃认为，理论上讲，利率的不断下降导致流向股市资金的不断增加。春节期间，央行进行了第八次降息，虽然存贷款利率下调的空间有限，但已给出一个强烈的信号，资金面将趋于宽松。针对此次降息市场的看法众说纷纭，虽然降息的最直接目的是促进经济的增长，但对股市的影响依然是有利的。第一，降息有利于储蓄资金的分流，增加股市的资金供应；第二，降息有利于降低企业的融资成本，提高上市公司盈利水平。从未来行情的演变趋势来看，有两方面的因素将对市场产生较大的影响。首先依然是国有股减持的方案，新方案将为未来较长一段时期的股票供应指定计划，使市场有明确的心理预期，而流通的价格和速度将是减持能否顺利实施的关键；其次，国家对股市的政策措施，这将直接影响资金的供给量和投资者的信心。总体来看，大盘长期走势变数仍较多，但至少中期行情随着资金面的宽松将延续目前的反弹趋势。

　　本报记者栗玲顾耀

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