民族证券研发部

　　大盘自1339点反弹至今，沪指最高涨幅已经超过15％。“问题股”(包括一些有退市风险的ST个股)在此次反弹中表现十分抢眼，成为推动本次反弹的主要动力，那么“问题股”为什么在反弹中会有如此表现？

　　首先，由于在沪指下跌到1339点的过程中，跌幅最深的当属这些“问题股”。比如，银广夏(000557)从30元跌至6元，连续15个跌停板，随后最低跌至2.12元；ST海洋(000658)曾连续24个跌停板，股价从去年最高20.48元跌至2.66元；还有曾跌近2元的ST九州(000653)与ST东北电(000585)等。由于“问题股”与ST股技术上严重超跌，因此这些个股有强烈的技术性反弹要求，为随后的反弹聚集了很强的反弹能量。

　　其次，几乎所有“问题股”都曾有大机构入驻，并且实力不凡。可以说在诸多问题股中，这些主力都陷得较深，前期即使主力想自救，时机也不成熟。而在春节前，由于政策面开始转暖，市场又对人民币第八次降息有所预期，同时大盘本身也需要技术性修复，市场主力正好借此时段“生产自救”，因此本次反弹仍属于主力自救行情。特别是在中联实业出面重组银广夏后，这些“问题股”似乎又受到市场的青睐。

　　不过要提醒投资者注意的是，应该小心主力借新题材在“问题股”上出货。

　　第三，由于把3元的股票推高到6元，远比把15元的股票推高到30元容易得多。因此在弱市市场中，机构投资者往往回避高价股，把目光投向低价股，特别是抱着短炒一把的机构就更是如此。而“问题股"与ST股在深跌后，价位多数偏低，故此也容易受到短炒资金的关照。这也是沪深股市在进入2002年后，主力操作方向上的一个变化。

　　第四，“问题股”与ST股自身终归存在一些问题，而加强监管又是2002年我国金融工作的重中之重。不过近一段时间管理层的监管力度相对比较温和，这对于主力来说是十分难得的“真空期”，因此主力将充分利用这段时间寻求解套机会。毕竟一旦监管力度加大，留给主力解套的机会就更少了，故此主力会十分珍惜这个时段把行情做足，也许会表现得很“疯狂”。

　　“问题股”与ST股在最近的五周中，个股普遍上涨50％，翻番的个股也不在少数。因此这些个股的超跌反弹已经过了中段，即将进入到尾段中。投资者对这些个股已不宜继续追涨，而手中仍有这些个股的投资者应逢高渐次减仓。“问题股”毕竟是“问题股”，它不会一夜变成“白天鹅”。

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