去年12月5日证券市场上新的退市办法出台，在总结退市实践的基础上，根据实施过程中的有关情况和各方面的反映，对《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》进行了修订，发布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》。新的退市办法在暂停上市和终止上市的批准权限、批准程序、股票交易等方面进行了重要修改。近日沪深证交所按新的退市办法修改上市公司退市程序，即对《股票上市规则》原第十章进行了修订。这一修订意味着我国的PT制度的终结已指日可待了。

　　与原规则相比，新规则第十章对上市公司的退市程序进行了修改；同时为保证股票恢复上市和终止上市审核工作的独立性和专业性，还增加了对审核程序和有关申请材料的具体规定。此次修改的主要内容如下：暂停上市期不再提供特别转让服务，原规定中有关暂停上市公司宽限申请与审核的程序被取消，暂停上市的期限被缩短；在《规则》第十章的第二和第三节中规定，恢复上市与终止上市需由交易所专家委员会予以审核，交易所根据专家委员会的意见作出恢复上市或终止上市的决定；因非国家会计政策原因追溯调整导致公司三年亏损将暂停上市；暂停上市的公司股票恢复上市后实行特别处理，直至公司披露暂停上市后的第一个年度报告。

　　此次修改只是对退市机制的进一步肯定和完善，从长远来看，它对我国证券市场的最大影响就是对投资理念的改变。退市意味着要求投资者在选择投资对象时不得不去多注意所选股票的基本面，而不能像我国证券市场刚成立时那样，盲目地去追求价差。而这一理念正是成熟的证券市场应该具备的。

　　沪深证交所新规则经中国证监会批准同意发布实施，意味着新的退市办法进入实质性操作阶段，必将对我国股市带来较大影响，特别是PT、ST个股。我们看到自去年新的退市办法颁布以来，T类股一度成为市场的焦点，投资者在投资这类股票时要么获利丰厚，要么损失惨重。导致这种差别的原因在于这类个股投机成分较大，个股选取及买卖时机的把握影响到投资的收益。新规则的出台使得T类股再一次成为人们关注的对象，投资者应在这一新规则下怎样进行该类个股的投资，需要结合两市的新规则和目前ST股的基本面来综合考察。

　　新的退市规则启动，上市公司的“壳”资源价值大大降低，原先笼罩在T族个股头上的光环快速散去。据统计，目前我国沪深证券市场上，亏损达一年的上市公司有50家，已经连续两年亏损的上市公司有27家，已经连续两年半亏损的上市公司有30家。其中，已经连续两年半亏损，且2001年第三季度仍然亏损的上市公司有19家。它们濒临退市，但也有可能力挽狂澜。

　　这19只ST个股在新的退市规则下，面临不同的命运。按新的退市规则，ST九州、ST宏业、ST银山将有可能成为第一批退市的个股，因此在投资时投资者应避开；其他12只通过各种途径扭亏的ST股，可以说暂时逃过一劫，能否在以后的时间里彻底改头换面，成为决定其投资价值的关键。对于它们投资者应挑选其中基本面彻底好转的个股，如ST青健、ST北特钢等。而对于其中前景不明朗的4只ST股，投资者就须谨慎对待，观望为好。

　　陕西巨丰 李正红 房光友

   股票短信一问一答，助您运筹帷幄决胜千里！