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自去年6月起，伴随着沪深股市的不断下挫，先后有15只新基金与改制基金上市。经过比较研究，笔者发现，新上市基金中不乏投资机会?
首先，小基金价值回归带来投资机会。自去年年底以来，小基金的溢价率逐步降低，从2001年11月底的9%左右，下降至2002年1月初的5%左右。特别是在2002年1月中旬大盘深幅下挫创新低的过程中，小基金的价格也大幅下跌，超过当周净值的下降幅度，开始以平均折 价率-1.62%进行折价交易(不包括未扩募的安久和景业)，折价率最高已达到-8%以上。新上市的基金大多数规模较小，与上市后最高50%左右的溢价率相比，已逐步实现价值回归；而与2001年底小基金平均15%以上的溢价率相比，仍存在相当幅度的反弹空间。截至2002年2月8日，折价幅度靠前的新基金有天华、兴业、科翔、科汇、通乾、鸿阳等。
其次，根据去年四季度公告，49家基金的平均仓位在50%左右，而新上市基金由于生于弱市，其运作手段更加谨慎，所以仓位普遍较轻。高比例的现金足以在目前的市场背景下从容进行投资，在股市低位大幅建仓，后市将掌握有利的投资机会，获利空间自然比仓位较重的基金大得多。值得注意的是，新上市的基金中有一只基金———银华公司旗下的基金天华，去年四季度进行了减仓，减持了25918160.62元，占基金三季度净值的1.1%。虽然变化很小，但与同期48只封闭式基金净值平均减少了3.7%相比，基金天华净值仅下降了0.02%，表现远胜于其它基金。看来弱市中谨慎建仓的操作方法更值得我们推崇。
当然，我们还要以基金上市后的业绩表现作参考。如基金安瑞上市不到半年就有0.07元的拟分配收益，仓位也较轻，2%左右的折价率，以及持股比例只有1.23%的鸿飞，都是不错的选择。
综上所述，我们认为，对天华、科翔、科汇、鸿阳、鸿飞等新基金投资者可以密切关注，一旦大盘出现转机，可考虑积极介入。
基金名称首次上市日期扩募上市日期规模
科汇01/06/20 01/08/02 8
科翔01/06/20 01/08/02 8
科讯01/06/20 01/08/02 8
兴业01/07/27 01/09/20 5
同德01/08/01 01/09/24 5
天华01/08/08 01/10/12 25
通宝01/08/21 01/11/14 5
普华01/08/28 01/11/20 5
安瑞01/08/30 01/11/23 5
安久01/08/31 2
普润01/09/04 01/11/30 5
通乾01/09/21 20
鸿飞01/11/28 5
鸿阳01/11/28 20
景业01/12/19 3.73
基金名称四季度仓位仓位变化折价率净值增长率
科汇48.70%＋30.13% -4.95% -3.34%
科翔51.08%＋30.88% -4.25% -2.38%
科讯50.68%＋30.62% -2.66% -4.14%
兴业43.67%＋30.07% 4.92% -4.97%
同德47.67%＋34.07% 1.74% -2.26%
天华15.22% -0.78% -8.85% -0.02%
通宝32.27%＋8.04% -0.81% -2.08%
普华44.79% -4.61% -2.27% -2.87%
安瑞26.06% 1.12% -0.25%
安久43.60% 43.24% -1.15%
普润42.46%＋7.76% 0.31% -3.20%
通乾39.47% -4.39% -3.23%
鸿飞1.231% 4.69% 0.02%
鸿阳-4.55% 1.36%
景业52.28% 41.95% -4.79%
(上海新兰德证券投资咨询顾问有限公司)
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