从2002年起，所得税有了新政策：由纯粹的地方税，改为中央与地方共享税，中央与地方各得50%，这一政策的调整，将对上市公司带来什么影响？

　　首先，上市公司无法再得到变通的返税。国务院、财政部在2000年相继规定从2002年起停止所得税“先征后返”的政策，即由大多数公司实行名义上的33%、实际15%的所得税率，到必须从名到实都统一为33%，这为统一内、外资企业所得税率创造了条件，但同时对上市公司净利润带来21%左右减利，影响可谓不小。可实际上一开始有些证券分析人士、甚至上市公司的经营者，都认为影响不大，因为各地政府仍然会“上有政策、下有对策”，“先征后返”未必行得通，地方政府只要变通一下方式，比如以财政支持、扶持企业发展资金一类的形式，照样可以返给上市公司。然而，如今所得税中央分享了一半，那么，即便各地政府先按33%征税，但其中的16.5%被中央收走了，欲再象以前那样返给上市公司18%就没有可能了，总不见得从地方诘据的财力中倒贴1.5%给上市公司，因此，明智一些的政府，会以所得税为共享税为由，顺势停止所得税“先征后返”

　　。其次，由于此次所得税征纳关系、财力分配关系的调整是在2001年第四季度，对一些事先没有足够思想准备的上市公司，以及他们的合作伙伴来说，影响可能出乎意料的大，比如，原先上市公司在募集资金搞外延扩张、内涵改造之前进行可行性论证时，基本上按15%所得税进行测算，而今虽说钱已到手，项目也上马了，一旦税后利润减少，也就难以兑现募集资金时的承诺；又如，有的上市公司是跨地区投资，之所以不在本地上项目，也是冲着某些地方以招商引资为名，行返税之实的政策，可大兴土木之后，方知根本没有税收优惠可言，与在本地上马完全一样；再如，一些绩劣的公司，之所以其“壳”资源令人垂涎三尺，在于其特殊的返税优惠(或称之为其它非上市公司无法比拟的“低税负优势”)，这是令借“壳”上市企业眼热的主要因素之一，一旦这种优势不在，资产重组降温将是趋势。

　　如些看来，所得税政策调整，对上市公司的影响丝毫不亚于所得税率先征后返的禁令。

　　正言

　　《国际金融报》(2002年02月25日第五版)

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