马年伊始，中国人民银行宣布我国各金融机构的存、贷款利率全面下调，各项存款的年利率在现行基础上平均下调0.25个百分点，而各项贷款的年利率则在现行基础上平均下调0.5个百分点。这次利率的下调，会对大盘、市场热点、机构操作产生多大影响呢？

　　-哪些基金重仓股将受影响明显？

　　首先看降息对市场热点的影响，金融股、地产股最先受益，其中地产板块相对受益最大。由于很多房地产企业贷款数量大，降息可大幅度降低这些公司的财务费用。同时由于居民买房贷款利率也同时降低，将在一定程度上刺激居民购房的热情，因此此次降息房地产企业受益十分明显，对于该板块的上市公司是重大利好。沪深两市中房地产企业较多，如多家基金重仓看好的深万科、中华企业等公司应有一定市场机会。金融股中的信托类公司、证券公司应直接受益，如鞍山信托、陕国投、宏源证券、爱建股份等等。而银行股有利有弊，存贷款利差减小，对于银行的盈利增加了压力，同时也增加了银行吸引存款的难度；但贷款利率下降将使得放贷增加，带动银行业务量攀升，有利于银行增加盈利。此消彼长，因此总体看，由于各个银行具体情况不同，受影响程度也会不同，因而对银行类股的影响要区分讨论，但中长线看应属有利。而同样，那些国有大中型企业也将获益匪浅，投资者可于那些基金重仓持有的国企蓝筹股当中挖掘一些优秀的品种加以低吸，如宝钢股份、青岛海尔等等。

　　-基金经理会否改变操作策略？

　　不可否认，降息是一利好，一定程度上会引导资金流向股市。但是此次降息对证券市场的短期影响不会太大，首先是由于这是预期之中的，也可以说是市场千呼万唤始出来的结果。其次，政府强调这并非是针对股市的，是为了保持中国经济持续、快速、健康地发展。再次，也是最关键的问题，影响近阶段市场的主要问题如国有股减持问题、上市公司股权结构的合理化问题尚未明朗化，降息从短期来看还不足以抵消因国有股减持和流通政策不明朗造成的影响，因此市场还会出现一定程度的反复。因此对于很多机构来说，降息最大的效果是再次提示市场参与者政策的导向，即市场总体基调在逐步转暖。因此，降息会使市场机构的预期偏暖，实际的结果就是不抛，但还不足以使他们大举入场。

　　对于基金经理们想来同样如此，略微增加仓位，在持仓结构上进行调整可能是他们现时的应对策略。当然，市场机会增加是必然的，市场交投将趋活跃，个股机会将有所增加。对于目前的市场而言，关于国有股减持、关于股权全流通政策的明朗以及如何实施才能够最大限度地减少对二级市场投资者的冲击、才能够最实实在在地解决问题。

　　-基金能否吸引更多储蓄资金？

　　从另外一个角度看，降息对基金业的影响是积极的。资本是逐利的，利率的下降势必会影响居民存款的积极性。对于大量银行存款来说，除了选择储蓄之外，还可以选择如购买国债、企业债、投资保险、投资基金等多种渠道。银行储蓄资金的分流是必然的，但由于目前市场的现状，分流起初的效果可能是缓慢的，但资金将逐步引向资本市场是必然的结果，其中管理层大力扶植的基金业有望成为其中最大的受益者。据笔者所知，好几个稳健运行的基金管理公司在近期获得了增募一个封闭式基金的资格，当然原来可能是开放式基金。很可能在春节开市之后，就会有多个基金管理公司宣布扩募。同时还有很多基金或开放、或封闭也在排队等待管理层批准出台。降息使得基金们募集成功的可能性大大增加，在去年出现的个别基金募集时发生的窘境有望改观。

　　我们知道，供求关系是影响市场价格最关键的因素，其中参与市场的资金量的多少是最最实在的，而降息是影响资金供求最实在的一大利好。

　　张少华

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