肖惠龙

　　中国股市从100点起步，十年间股指上涨了16倍多，伴着股市的高速成长，中国股民的口袋应该是鼓鼓的。但事实却并非如此，在二级市场上搏杀的股民大多没赚什么钱，反而赔钱的居多，这应验了“十人七赔二平一赚”的真理。股指涨了那么多，流通市值增加了1万2千多亿，钱被谁赚去了？二级市场的股民大多是输家，那么，谁是十年当中真正的赢家呢？

　　赢家之一是上市公司。十年共发行上市1千多家新股，再加上配股和增发，不断在国内股票市场上融资，累计募集资金6000多亿元。

　　赢家之二是摇新一族。1992年上海共发行了207万张股票认购证，一级市场大概赢利62亿元(据测算，每100份大概获利30多万元)，这是一级市场摇新族摇到的第一桶金。按申购资金收益率，一级市场十年共计盈利将近4000亿元。

　　赢家之三是国家和券商。十年沪深两个交易所共上缴印花税，各路券商共获得佣金合计2000多亿元。

　　以上三大赢家十年共计在股票市场上吸走资金12000多亿元，正好等于目前的流通市值。通过分析我们不难发现，在资金流入流出相当的情况下，由于上市公司很少给股民以回报，凡是在二级市场上赚钱的股民，他的钱就是另一部分股民口袋里的钱，这就是所谓的“零和游戏”；如果少数人的赚钱就意味着多数人的赔钱，而且赔钱的数量要大于赚钱的数量(其中的差额是印花税和佣金)，那么，这个搏弈股市就变成了“零负游戏”。假如将来国有股还要流通，但上市公司仍不给股民以合理回报的话(十年间上市公司给股民的现金回报只区区几百亿元)，“零负游戏”恐怕还得继续。

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