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股市变“零负游戏” 十年股市谁是赢家?

http://finance.sina.com.cn 2002年02月23日 11:34 人民网-国际金融报

  肖惠龙

  中国股市从100点起步,十年间股指上涨了16倍多,伴着股市的高速成长,中国股民的口袋应该是鼓鼓的。但事实却并非如此,在二级市场上搏杀的股民大多没赚什么钱,反而赔钱的居多,这应验了“十人七赔二平一赚”的真理。股指涨了那么多,流通市值增加了1万2千多亿,钱被谁赚去了?二级市场的股民大多是输家,那么,谁是十年当中真正的赢家呢?

  赢家之一是上市公司。十年共发行上市1千多家新股,再加上配股和增发,不断在国内股票市场上融资,累计募集资金6000多亿元。

  赢家之二是摇新一族。1992年上海共发行了207万张股票认购证,一级市场大概赢利62亿元(据测算,每100份大概获利30多万元),这是一级市场摇新族摇到的第一桶金。按申购资金收益率,一级市场十年共计盈利将近4000亿元。

  赢家之三是国家和券商。十年沪深两个交易所共上缴印花税,各路券商共获得佣金合计2000多亿元。

  以上三大赢家十年共计在股票市场上吸走资金12000多亿元,正好等于目前的流通市值。通过分析我们不难发现,在资金流入流出相当的情况下,由于上市公司很少给股民以回报,凡是在二级市场上赚钱的股民,他的钱就是另一部分股民口袋里的钱,这就是所谓的“零和游戏”;如果少数人的赚钱就意味着多数人的赔钱,而且赔钱的数量要大于赚钱的数量(其中的差额是印花税和佣金),那么,这个搏弈股市就变成了“零负游戏”。假如将来国有股还要流通,但上市公司仍不给股民以合理回报的话(十年间上市公司给股民的现金回报只区区几百亿元),“零负游戏”恐怕还得继续。


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