申银万国证券研究所 徐明

　　成交量放大一般有两种可能，一是有资金主动建仓，二是有主力大举出货。从各个方面考虑，本次成交量放大，以有资金建仓的可能性较大。

　　首先，从大盘所处的位置看。大盘从2245点开始下滑，最大跌幅达40%。市值损失一万余亿，目前点位短线来看风险较小，即使有人急着要出货，恐怕也会等待反弹到较高点位之后才做处置。否则，在政策底依托之下，你很难在做空之后再向下找到30%的空间来重新拾回所抛的筹码。所以，目前不应是有人出货导致成交量放大。其次，从资金面看,在去年下半年严查违规资金、规范股市之后，资金面已有所松动。而且年关已过，资金回笼的压力不大，只剩基金分红的压力了。所以，这方面找不到足以使主力快速减仓的理由。两者去其一，剩下的只能是目前是有资金在主动建仓了。

　　从资金建仓的方向来看，主要有以下几个方向：一、前期下跌幅度极大的问题股、ST股。这部分个股走强主要是技术上的超跌反弹要求，一些个股还有消息面的配合，如银广夏。介入这部分个股的主要是短线资金，准备捞一把就走，还有部分补仓资金。这批个股不会是今后市场的主流，持有者还是以逢高逐步减仓为主。二、大盘股，主要是股价较低、业绩较稳定的品种，如宝钢股份、中石化以及一些地产股。这部分个股属于价值型股票，在弱市中较易得到资金青睐。其中地产股因行业复苏原因，有望出现较好增长。同时，推出全国统一指数的呼声也对这批个股形成较有力的支撑，可以少量持有。三、小市值个股。从中线来看，这部分个股是最有投资价值的，目前资金建仓还主要局限在老股上，如中国高科、烟台冰轮等。对于业绩有增长的小市值个股，投资者可适量参与，特别对小盘新股要加大关注力度。四、部分次新股，主要是上市时间较短，且价位适中，如上海能源、山鹰纸业等。这批个股上市恰逢大盘低迷，定位适中，未经过充分炒作，市场成本与目前股价相距不远，是较好的短线品种。

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