1月31日，天同证券与来自张裕股份、上海久事和湖南湘泉的负责人在济南共同召开了天同基金管理公司的发起人会议，会议的主题即决定在上海成立天同证券投资基金筹建小组。表面看来并无太多新意的会议却在业内引起颇多反响，因为一旦该基金发起设立成功，天同基金便成为国内首家由上市公司及上市公司母公司为主发起人的证券投资基金。

　　在筹备组建的天同证券投资基金管理公司中，天同证券持股40%，张裕、上海久事、湖南湘泉分别占股20%。这里除上海久事是投资公司，天同证券根子就在股票市场中以外。券商和投资公司这次选中的两家均为国内知名制酒企业颇为引起关注，同时选中两家酿酒企业，对于券商而言，不知是有意为之或仅仅只是巧合。

　　基金发起方面对记者采访如临大敌，指数型基金渴望浮出水面

　　不知是目前市场环境过于敏感，还是作为首家上市公司参股证券投资基金压力过大，当事各方对此均表现得十分谨慎。总部位于烟台的张裕股份方面则对此事的说法较为低调，但公司董事副总经理曲为民作为天同基金管理公司的董事，早已赶赴济南与天同等聚齐，召开了发起人会议，从一个侧面已经看出公司对本次进军资本市场的重视。张裕股份公司的一位李经理在接受《金周刊》记者采访时谈到，天同基金管理公司计划注册资本为1亿元，将在半年内到位，李同时确认了这是第一家规范获准筹建的上市公司参与的基金管理公司。至于其他细节李却不太愿意涉及。

　　记者与总部位于济南的天同证券取得联系，并得到了主管筹建天同基金管理的副总的手机号码，但当记者将电话拨过去时却被告知，该手机已给了别人，且新的手机机主称既不是天同证券的人，也丝毫不知天同基金管理的事。记者几经辗转也没有找到主管人。看来天同是既不愿明确拒绝与媒体接触，又怕过早透露消息影响下一步操作。而经过记者多方寻证，终于通过熟悉天同证券的人了解到，本次天同基金管理公司在基金市场上的计划投向是作为稳定大盘用的指数型基金。而且确认，是由天同主动找的张裕和湖南湘泉，由此，对于是天同证券看好酒类企业，还是酒类企业主业遭遇困境而急于寻求资金第二出口的猜测，应该说是有了答案。即便如此天同方面依然对此保持谨慎的口风。记者就此事求证于天同时，天同答复说，这属于巧合，并没有刻意去寻求酒类企业。

　　当事四方中的上海久事在本埠的知名度颇高，作为一家投资公司，久事投资范围很广，且基本全在上海本地，极少涉足外地。久事基金部的一位不愿意透露姓名的负责人一再向记者解释，许多事情还没有定下来，实在是说不清楚，并非有什么内幕。特别是久事从来都不与任何媒体接触，也没有对外发言的传统。

　　投资基金成为第二出口，上市公司胜算几何

　　也许谈到上市公司资本市场举措，人们的第一反应就是曾在2001年闹得沸沸扬扬的“委托理财”，但随着证监会对券商及上市公司监管的加强，似乎该项业务至今已名存实亡了。而今上市公司通过参股证券投资基金方式曲道进军资本市场，是否会重蹈上市公司盲目委托理财的覆辙呢？

　　随着证券市场规模的扩大以及参与投资的群体不断膨胀。以前不足10家的证券基金管理公司，现在已多达数十家。而基金管理公司的投资回报率也从证券投资基金设立初期的30%～50%，下降至微利甚至落到亏损的境地。据一项“上证联合研究计划”显示，现阶段中国股市中，类似证券投资基金的大资金组合投资的收益率，从总体上而言，难以持久或长期超过市场平均收益率，能够持续跑赢大盘的更是极少数。

　　以目前33只基金中剔除了11只由原老基金改制重组的小盘基金，以其余22只基金作为实证研究样本。结果发现，1999年，绝大多数新基金的收益率超过了大盘指数的收益率，基金净值增长率为16.494%，超越大盘11.706%；到了2000年，22只基金中只有9只基金净值涨幅超过了上证综指，而其中仅有4只基金既超过了同期上证综指，又超过了同期深证综指。即只有一部分基金组合投资能够战胜市场，大多数基金的组合投资实际上并没能跑赢大势；而2001年上半年，33只基金中，只有5只基金净值增长率跑赢大盘指数的涨幅，其余28只基金净值增长率均落后于大盘，其中有13只基金净值出现负增长。

　　从以上数据不难发现，时下通过基金管理以获取二级市场暴利的可能性已大为降低，股东们更为稳妥的获利方式主要来自基金管理费收入，虽然这样会大大降低参股股东的市场风险，但想通过该项投资为公司培育新的利润增长点实非易事。也许这只是非金融企业进入资本市场的权宜之计吧！

　　《金周刊》记者康旻

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