本周大盘基本上维持着箱型盘整的格局，高低点分别位于1480与1520点处。多空双方似乎在这一区域内达成了短期均衡，而且周三大跌走势与周四大涨走势的背后并无太多的政策面与消息面的理由支撑，这说明市场走势已经陷入方向不明的随机漫步状态。从成交量来看，周三下跌时成交量为80亿元左右，周四上攻时成交量为88亿元，似乎成交量有所放大，但考虑到周四有一只新股海螺水泥上市，并耗去了近10亿元的成交量，因此，周三下跌与周四上涨时沪市成交量基本持平，多数场外资金仍然采取观望态势，增量资金入市并不明显。周四早市虽然高科技股涨势喜人，似有接过低价股接力捧的领涨意图，但午市后多数高科技股股价有所回落，其成为新领涨板块的时机似乎还不成熟，市场热点仍然集中于低价问题股身上，这些都为我们判断大盘后期走势增加了一定的难度。节前最后一个交易日涨跌幅度估计有限，但节后行情变数较多：

　　首先，国有股如何减持将对市场基本面产生深远的影响。目前关于国有股减持的说法各种蓝本均不一致。如国有股能按净资产值减持或减持价格在净资产值附近，新股全流通暂停，则短期内产生B浪反弹行情的可能性较大，反弹高点有望达到1750点之上，但由于市场资金增加量跟不上市场筹码增加量，市场长期走势仍不可盲目乐观；如国有股减持推迟进行，在三至五年内不进行国有股减持，新股全流通方案束之高阁，则市场出现V型反转的可能性也是存在的。

　　第二，扩容以怎样的速率进行将影响市场的资金面。从近几年我国证券市场的现状来看，资金推动型的特点较为明显。有资金才有行情。但去年以来，管理层加强了资金方面的监管，尤其是严禁银行信贷资金违规入市以及上市公司委托理财资金回收，影响了整个市场资金的链接，造成股指大幅度回落。在股指下跌至1400点以下时，部分抢反弹资金开始逐步入市逢低吸纳。但就市场的存量资金的总量而言，流入股市的增量资金仍然有限，市场仍然处于休养生息的恢复阶段。但去年下半年扩容基本终止，很多股票发行上市都积累到了今年上半年。因此春节过后，新股发行是否会加速以及是否有招商银行这样的超级大盘股将登陆市场，都将会对市场资金面发起一轮新的挑战。

　　第三，上市公司业绩滑坡大小将影响投资者的持股信心。目前市场普遍认同的看法是：去年上市公司经营业绩会比前年有所下降，但到底下降多少，谁也说不清楚。当然，业绩大幅波动的上市公司已经发出了预警或预亏公告，但未出公告的上市公司业绩不一定就没有变化，只不过其波动的幅度不超过50%而已。春节过后，上市公司进入了年报披露的高峰期，为避免踩上年报的地雷，投资者持股心态可能会发生微妙变化。

　　第四，春节期间是否降息以及降息程度多少也会改变投资者对股票投资价值的判断。央行若能够如投资者预期的一样在春节前后降息，则大B浪反弹还是有可能在节后产生的。

　　在受多种因素影响、前景未明的市场中，我们建议投资者关注风险较小的投资品种，各行业的龙头上市公司尤其值得关注。宝钢股份与海螺水泥成为未来市场领涨股票的可能性还是存在的。兴业证券宋淮松

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