| 谁会送大红包？研究显示3类公司最具分红潜力 |
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| http://finance.sina.com.cn 2002年02月06日 07:29 上海证券报网络版 |
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●近年来连续派现的上市公司
●每股未分配利润较高且预告2001年业绩同比大幅增长的公司
●每股净资产高而且又处于产业成熟期的上市公司
上市公司的分配方案一直是广大投资者关注的焦点。受政策导向等因素的影响，自去年以来，上市公司开始重视派现金，派现公司的比例较上一年有明显的提高。但是，上市公司普遍都表现得相当吝啬，很多公司仅采取了“蜻蜓点水”式的分配方案。据统计，去年户均派现金额同比不升反降。而今年，不少投资者在二级市场损失惨重，自然对上市公司的分红抱有更高的预期。目前，年报披露才刚刚开始，今年上市公司业绩这块蛋糕有多大，又能分给投资者多少，尚无定论。不过，基本上有三类上市公司具有较大的派现潜力，值得投资者关注。
其一是那些连续派现的上市公司。这一群体在圈钱、造假行为不断的市场中表现得难能可贵。根据相关统计，从1997年开始到2000年分配方案中，连续4年派现的公司仅有37家，而平均每年每股派现超过0.3元的仅有5家（见表一）。如佛山照明，自上市以来，业绩一直比较稳定，并且坚持现金分红，历年派发现金额都在10派3元以上。该公司在2000年报中预测2001年分配预案仍采用派现的方式，2001年度实现的可供分配利润的60%以上用于股利分配。从公司2001年中期赢利情况看，其净利润同比有一定幅度的上升。因此，该公司2001年分配方案很有可能继续保持其原有的高派现的风格。
其二是那些每股未分配利润较高且预告2001年业绩同比大幅增长的公司。截至今年1月底，有70余家上市公司发布了预计去年业绩大幅增长的公告，其中有20余家公司曾在披露2000年年报时预测2001年度将只采取派现的方式，如华侨城、山西汾酒等上市公司预测当年利润分配比例将不低于50%。而像中兴通讯这样的公司，2000年每股未分配利润达1.54元，虽然公司2000年度分配方案是一毛不拔，但去年中期该公司10股送2股派1.5元。按照该公司预测的分配方案，公司还要再分配一次。当然，在关注每股未分配利润的同时，尽量结合现金流量表，这样，每股未分配利润会更接近现实（见表二）。
其三，那些每股净资产高而且又处于产业成熟期的上市公司也可能高派现。因为派现可以减少净资产，对提高净资产收益率有一定的帮助。而且由于产业处于成熟期，公司扩张的欲望从理论上讲应该趋弱。所以，对于送红股或公积金转增股本的内在动力会较弱。例如，一家上市公司的每股净资产为6元，保持10%的净资产收益率就要求每股收益达到0.6元。而如果每股能分配现金0.5元，则净资产降低了，每股收益的压力也随之下降。2000年报显示，像这样调整后每股净资产在0.6元以上的公司达19家（见表三）。目前，家电、石化、钢铁、商业等行业都算是成熟行业，这些行业中不乏净资产高的公司。不过，最终还要看这些行业的上市公司的盈利能力了。
上市公司年终“红包”究竟有多大，主要取决于公司的业绩。如深康佳已连续四年派现，平均每年每股派现金额在0.3元以上。1997年每股派0.56元，当时该公司每股收益为0.95元，而2000年，该公司业绩下滑幅度较大，每股收益降至0.37元，派现金额自然也随之下降，每股派0.15元。对于2001年业绩情况，该公司在近期发布了预亏公告，称公司2001年度将出现大的亏损。显然，公司派现的计划将会泡汤。预测和评判上市公司的派现能力除了看公司的盈利表现，还要看公司的资产质量和现金流量以及公司的分配喜好和倾向。上市公司只有树立为股东创造利润的理念，我们市场的投资理念才能得到根本的改变。
表一：连续四年派发红利的部分公司一览
公司名称 2000年分红 1999年分红 1998年分红 1997年分红
深万科 0.18 0.15 0.1 0.15
深振业 0.2 0.1 0.2 0.2
深康佳 0.15 0.4 0.3 0.56
深科技 0.05 0.03 0.3 0.12
深赤湾 0.129 0.116 0.087 0.146
中集集团 0.2 0.2 0.2 0.3
深长城 0.15 0.15 0.16 0.35
深天马 0.175 0.1 0.19 0.157
小天鹅 0.3 0.3 0.375 0.45
大冷股份 0.1 0.3 0.1 0.43
穗恒运 0.15 0.06 0.24 0.1
粤电力 0.15 0.3 0.4 0.3
佛山照明 0.38 0.35 0.402 0.4
古井贡 0.3 0.29 0.28 0.35
新钢钒 0.2 0.2 0.23 0.2
漳泽电力 0.16 0.16 0.42 0.05
粤高速 0.1 0.15 0.1 0.16
华源股份 0.1 0.1 0.1 0.1
第一食品 0.11 0.05 0.1 0.184
联通国脉 0.1 0.2 0.24 0.4
申能股份 0.45 0.025 0.2 0.2
爱建股份 0.15 0.1 0.087 0.1
豫园商城 0.1 0.1 0.15 0.1
南京新百 0.15 0.1 0.2 0.25
上海石化 0.06 0.05 0.03 0.06
东方通信 0.3 0.15 0.14 0.3
耀皮玻璃 0.22 0.1 0.03 0.05
春兰股份 0.2 0.5 0.4 0.6
表二：2000年每股未分配利润排名前50家公司一览
证券简称 2000年度每股 证券简称 2000年度每股
未分配利润 未分配利润
五 粮 液 2.8263 长春经开 1.1335
生态农业 2.2527 长江通信 1.1175
鲁北化工 1.6387 天大天财 1.1107
中兴通讯 1.5445 明星电力 1.0772
汉商集团 1.3191 沱牌曲酒 1.0413
东华实业 1.3005 达 尔 曼 1.0410
江泉实业 1.2434 湖北宜化 1.0293
长兴实业 1.1851 古井贡A 1.0177
大显股份 1.1645 金花股份 1.0108
广州控股 1.1545 中集集团 1.0046
证券简称 2000年度每股 证券简称 2000年度每股
未分配利润 未分配利润
乐凯胶片 0.9957 宏达股份 0.9100
中铁二局 0.9886 光彩建设 0.8971
天鸿宝业 0.9859 咸阳偏转 0.8938
泰达股份 0.9733 潜江制药 0.8918
世纪光华 0.9585 深圳华强 0.8878
中原油气 0.9581 彩虹股份 0.8841
四川长虹 0.9459 国电电力 0.8795
龙涤股份 0.9394 新宇软件 0.8668
天发股份 0.9378 新天国际 0.8582
华神集团 0.9195 吉林敖东 0.8481
证券简称 2000年度每股
未分配利润
兰宝信息 0.8406
三九生化 0.8404
富龙热力 0.8390
丰华股份 0.8296
民族化工 0.8290
许继电气 0.8273
晨鸣纸业 0.8086
沈阳化工 0.7997
铁龙股份 0.7965
山东黑豹 0.7917
表三：2000年度调整后每股净资产排名前50家公司一览
证券简称 2000年度调整后 证券简称 2000年度调整后
每股净资产（元） 每股净资产（元）
神马实业 6.6510 神马实业 6.6510
五 粮 液 6.6150 五 粮 液 6.6150
清华同方 6.4900 清华同方 6.4900
合肥百货 6.4700 合肥百货 6.4700
金瑞科技 6.4700 金瑞科技 6.4700
上实联合 6.4400 上实联合 6.4400
美克股份 6.3600 美克股份 6.3600
宇通客车 6.2400 宇通客车 6.2400
晨鸣纸业 6.1841 晨鸣纸业 6.1841
四川长虹 5.9780 四川长虹 5.9780
证券简称 2000年度调整后 证券简称 2000年度调整后
每股净资产（元） 每股净资产（元）
中集集团 5.9600 小天鹅A 5.3700
上菱电器 5.8700 交运股份 5.3310
现代投资 5.8100 中联重科 5.3106
鲁 泰A 5.7900 正虹科技 5.2900
春兰股份 5.6700 诚志股份 5.2100
深康佳A 5.6549 佛山照明 5.2100
东方通信 5.5400 青鸟天桥 5.1229
鲁北化工 5.5200 青岛海尔 5.1200
凯诺科技 5.4600 韶钢松山 5.1000
洞庭水殖 5.4290 昆明制药 5.0800
证券简称 2000年度调整后
每股净资产（元）
燕京啤酒 5.0800
伊利股份 5.0500
天大天财 5.0200
烟台万华 5.0100
恒瑞医药 5.0080
新 大 陆 4.9700
银基发展 4.9200
波导股份 4.9100
大庆联谊 4.9000
沱牌曲酒 4.9000
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