本周股市终于有惊无险地收出一根阳线，节前大盘终于不会再跌了，投资者吃到了一颗定心丸，可以踏踏实实过春节了。虽然管理层的态度已经明确，但是这并不意味着股市会有多大的反弹空间。

　　最近的一项调查显示，有80%的股民被套在1800点以上，短线小幅的反弹是远水解不了近渴。股市已经得到了喘息的机会，喘息之后是否能够解套还存在着许多变数。

　　虽然目前离1800点仅300点的距离，但已经不会像前年从1500点到2000点走得那样轻松。

　　沪指难以跨越1520点

　　刺激近期股指产生如此剧烈波动的原因，仔细想来还是国有股减持方案、以及市场所传说的种种利好。不过对目前市场所传消息仔细分析，会发现其中很多是经不起推敲的。

　　沪指自2245点回调以来，除去1514点——1776点外，股指在下跌过程中一直没有像样的反弹，特别是沪指在33个交易日内，从1776点跌至1346点，累计下跌了430点，市场已经积蓄了不少反弹动能。在这种情况下，市场中任何偏暖的传言，都会被市场放大，被套主力更会借机寻求解套或降低成本。

　　从历史角度看，沪市弱市市场中的高级次反弹，几乎没有一次是在底部区域出现大成交量的。由于在弱市市场中筹码锁定性不强，同时市场资金供给不足，如果这时股市在底部区域出现大成交量，在股指上涨一定幅度后，大盘就会面临低位获利筹码及高位解套筹码的双重夹击，这将给市场带来更大的资金压力，而大盘一旦成交量放不出，锁定性差的筹码随时会套现，到时股指自然会见顶回落。目前在1339点——1520点，沪市累计堆积了近1200亿元的筹码，而在1514点——1776点沪市也累计成交了4300多亿元筹码。如果沪指要从1339点——1520点区域跃上1514点——1776点平台，沪市面临的压力可想而知。

　　在最近的十个交易日中，沪指单日涨跌幅超过6%的交易日就有三个交易日，单日成交量在80亿元以上也有五个交易日。大盘这种急拉快速放量的走势，总使人感觉市场方方面面的投资者心态十分浮躁，急功近利的做法很可能使行情来去匆匆。因为如果市场主力想把行情做足，采取缓步盘升的做法，可使行情走得更远、持续的时间更长。而这种短线急拉放量，给市场摆出逼空的架势，总使人感觉主力另有所图。

　　综合分析，沪指目前正在构筑下跌途中的第四个平台，估计整理区域在1339点——1520点。由于近期多方能量消耗过快，所以沪指近期很难跨越1520点。建议持仓较重的投资者在1520点附近适时调整手中的持仓比例。文/民族证券天昊

　　节前行情不可盲目乐观

　　虽然市场给投资者吃了一颗定心丸，但是，如果这种信心不能迅速转换成政策面的实质性利好，股市还会沿着其内在的规律运行。在节前为数不多的交易日内，大盘大幅下挫的可能性已不大，但是，指数也不会出现暴涨的局面，反复筑底的可能性较大。

　　目前制约市场运行的最关键因素还在于政策面，而在政策面的因素中，国有股减持的最终方案又始终是一个市场多空双方无法回避的矛盾。到目前为止，管理层对这个最终方案还没有一个明确的说法，这就为后市的发展带来变数。从一般的炒作规律看，市场主力最害怕的就是不确定因素的存在，如果这种不确定因素不能在短时期内消除，那么，主力的做多信心也会发生动摇。也就是说，只要是国有股减持方案不确定，这个市场就不会迎来真正的春天。此外，在2月份召开的中央金融工作会议的精神现在还是未知数，在这种背景下，信心只能维持一段时间，而不能支持过长时间，这就是市场要回调的最根本原因。

　　从近期的盘面观察，一些前期被套的主力表现较为活跃。其最主要的意图就是利用节前这段政策面相对平静的时机来进行一番自救。由于去年机构主力的损失较大，这部分机构会抓住每一个反弹时机来做一波短暂的行情，这也是近期个股主力较为疯狂的原因。

　　同时由于券商目前大多处于套牢状态，他们手中的现金头寸并不充足，因此，这个市场上就只有基金公司能够有一定的做多热情。但是，由于基金重仓股的情况已经被市场熟知，所以这些股票的上涨空间也就被限定。因此，券商的无法参与性和基金重仓股的空间有限性两点因素就必然制约到后市反弹的高度。

　　此外，制约市场走高的另一个重要原因是目前的套牢盘太多，再加上一些散户投资者对市场的信心还明显不足，因此，只要有反弹出现，这些散户投资者就会趁机减仓，这也是近期大盘上涨放量的最根本原因。随着指数的逐步推高，这种多空分歧还会进一步增大，这也制约到反弹的高度。

　　我们认为，在节前的交易日内，为使投资者能够迎来一个愉快的春节，消息面将保持一个真空状态，大盘的指数也不会再出现暴涨暴跌的局面，在1400点——1550点的区域内进行震荡筑底的可能性较大。文/宏源证券穆新军

　　回到1514点之下盘整

　　近期行情大幅震荡，主要还是受到了消息面的影响。上周末证监会网站刊出了国有股减持方案的阶段性成果，由于与市场预期有较大的出入，导致相当部分短期入市资金斩仓离场，其中上证指数更一度创出了调整的新低。然而周四各大证券报头版有关“增强对证券市场稳定发展的信心”的文章，再度刺激行情大涨，短期大盘能否重新站稳1514点又成为市场比较关心的问题。

　　在这里我们觉得有必要将本周的行情与去年10月23日后的情况作个比较：

　　首先，止跌回稳都是借助非市场的因素，也就是所谓的政策引导，这种情况下会导致投资者变得更加依赖消息面，使得市场“政策市”的特征更加明显。

　　其次，消息直接导致投资者短期信心大增，使得在下跌过程中不断积累的做多能量得到集中释放的机会，造成短期反弹的力度都很大，这必然导致反弹会比较急促，难以形成持续上涨的局面。

　　第三，去年10月份以后除了公布暂停国有股减持消息外，接着还有降低印花税的利好，相比目前的消息应该更有影响力。

　　因此，由于消息面的支持，使1340点已经成为目前大盘的阶段性底部，当短期行情重新调整至该点位附近的时候，就可能由于抛盘的观望以及相应买盘的支持而回稳，这种情况与去年10月23日后的情形有些相似。

　　但是由于国有股减持这一影响股市的主要因素目前还无法明朗，必然导致后市大多数资金在入市时保持相对比较谨慎的态度，从而限制大盘反弹的空间。同时1514点上方面临着前期比较大的解套压力，因此短期行情在经过震荡后，会在此点位之下重新陷入盘整格局。文/汉唐证券燕清

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