上海消息 据国泰君安证券研究所的一份研究报告显示，尽管去年新股申购收益继续大幅下降，但今年一级市场无风险收益率将出现止跌并小有回升。

　　由于去年新股认购资金量大幅上升、下半年二级市场持续下跌，以及新股发行曾数月出现真空，去年一级市场获益机会明显减少。统计结果显示，去年一级市场无风险收益水平与前年相比继续下滑，总计仅为9.56%，减少了近一半。

　　在去年的一级市场中，首次公开发行股票上市首日平均上涨幅度为113.28%，上网申购首发新股资金收益率降至5.59%。相比之下，H股、B股增发A股的虽然仅为8家，但是申购收益却颇为理想，两者合计达到了近4%。而A股增发的收益则欠佳，增发A股上市首日的平均涨幅为1.13%，其中，有37.5%的A股上市公司上市首日跌破理论除权价格。

　　报告预计，受大量违规资金撤离的影响，今年一级市场的认购资金将比去年有所减少，这将使今年的新股申购收益有所提升。如今年开局的首只新股营口港的申购资金仅为3700亿元左右，与去年平均约5000亿元的申购资金相比减少了26%。同时，由于新股发行价格大幅下降，使一、二级市场差距加大，预计今年新股的上涨幅度也将超过去年。保守估计，2002年一级市场各类新股投资回报率水平总计可能接近10%，其中，首发新股收益率将适度上升至8%左右。而A股增发的认购收益可能仍不乐观。

　　报告同时认为，由于目前一级市场处于相对微利状态，因而对于不同的认购对象，投资者应采取不同的策略。资金规模较小的投资者一方面可以选择首发新股进行申购，另一方面可以尽量参与H股、B股增发A股的网下投资。而资金量相对较大的投资者，除了积极参与首发新股申购外，可以重点考虑网下H股、B股增发A股的认购，同时可通过投资价值分析，适度参与A股增发的网下配售。(记者 秦宏)

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