林文俏/文

　　在政策暖风吹拂下，股市终于重现生机。

　　今年的暴跌源于国有股减持不确定，价格已成为国有股减持的一个难解的“死结”，去年7月底按新股发行价只减持10%市场不接受，引起暴跌，元月26日证监会公布的折让配售方案提出公开竞价市场也不接受，又一次引起股市“黑色星期一”，那么，按许多人认为最合理的的净资产定价呢？市场也未必能接受，因为如按净资产定价，减持价格虽降了，但减持速度必然会加快，每年扩大的市场供给不见比前两种方法少。那么，是什么原因使市场对减持价格的承受力变得如此脆弱？是因为市场经过去年一年的折磨，已进入熊市。

　　牛市心理预期股价会持续上涨，高价减持未必是利空，熊市心理预期股价会持续下跌，低价减持未必是利好。重造牛市才是解开国有股减持“价格死结”的唯一方法。中国股市有过1993—1995年的大熊市，那是为治理两位数的高通涨实行紧缩的货币和财政政策的必然结果，中国目前实行扩张经济政策，7%以上的高速经济增长，不该发生熊市，目前的熊市，完全是政策不当造成。解铃还要系铃人，要重造牛市，仍要靠政策。

　　有人会说，入世了，政府干预股市有悖市场化原则。非也，中国股市本来就不是一个市场化的股市，反映在其功能并非市场化，而是承担支持国企解困、给社保筹集资金、扩大内需等政治的、社会的、经济的众多使命(这些使命是真正市场化的股市不可能承担的)。又要完成这些非市场化的使命，又要搞完全市场化管理，显然不可能。政府如果要股市完成上述使命，就要敢冒天下之大不韪用政策重造牛市，不能怕担干预市场的“罪名”，实际上，世界上没有不干预股市的政府。而且，中国经济的高速增长以及银行的低利率，本来就应该维持牛市，用政策重造牛市并非驱动股市违背经济规律运行，而是使股市回到与国民经济发展相吻合的运行规道。，

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