(珞珈投资 尤旭东)

　　上市公司年报预警预亏公告制度是迄今为止对市场建设最有效的制度之一。一方面，与监管年的主基调相一致，对做庄者利用年报业绩操纵股价起到了明显的抑制作用，对投资者进行业绩预测也能提供举一反三的管窥渠道。

　　据统计，截至目前沪深两市共有近60家上市公司发出了预亏的信息，其中首次预亏的公司占预亏总数的约三成。值得注意的是，在首亏公司当中，六成以上的公司称出现亏损的主要原因是由于计提了相关资产减值准备。所以，某种程度上说，新会计制度的执行是亏损大军扩容的主流因素之一。这里的背景在于，按照有关规定，从2001年起，上市公司的资产减值准备在原有的四项基础上新增加了四项，即除了原有的对应收帐款、短期投资、长期投资、存货计提减值准备外，还要对委托贷款、固定资产、无形资产、在建工程这四项资产计提减值准备。另外，按照新规定，开办费和待处理财产损益要从资产负债表中剔除；债务重组收益不再计入损益，而计入资本公积；非货币性交易中非公允的关联交易也不再确认换出资产收益(换出资产公允价值与帐面价值的差额)。

　　尽管有许多分析人士否认新会计规则对上市公司产生实质性影响，但是，目前的统计资料表明，因为执行新规则，上市公司的总资产和净资产缩水的幅度还是相当可观的。然而问题在于，为什么上市公司的资产质量水平这么经不起考验？这反映出上市公司的包装成分依然存在。事实上，在过去“四项计提”将上市公司隐性呆坏帐进行剥离以后，目前开始全面实行的“八项计提”就不仅仅是揭示上市公司的资产流动性的真实性问题，且直接反映上市公司资产的真实性，换句话说，上市公司的资产缩水还原了。会计规则的影响只是表面现象，根本问题在于上市公司经营本身存在隐患，新会计规则只是减少那些本来想转嫁到未来的风险。事实上，证券市场的泡沫正是这些按照不同方法可以揭示和对照的资产差异，而不是股价高企的本身，只有将上市公司的资产状况暴露得更加真实和彻底，才能触摸到投资价值的根基。从这个意义上说，正本清源之后，才是沙里淘金之时。从上市公司角度而言，鉴于大环境的影响，可以预见到会计师对于2001年的年度报告出具的意见将更加慎重，保留意见、解释性保留意见、否定意见和无法表示意见的上市公司家数和比例可能较往年有大幅度的提高，在这种情形下，自己先“就地卧倒”应该是明智的现实之举。

　　另一方面，从行业上看，一些行业性亏损并非特例，我国许多行业的技术产品包括一些朝阳产业，都不具有独立知识产权和核心技术优势，因而先天就不具有国际市场的竞争力。从这个意义上讲，一些老明星企业业绩的迅速下滑甚至“变脸”将不会令人惊奇，甚至有可能会成为趋势。

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