2001年报预警制度的改革，人为地制造了一种业绩大起大落的现象，一方面是业绩大增50%以上的喜讯，另一方面是预报亏损的噩耗。其实，这种大起大落凑在一起的现象只不过是新的年报预警制度带来的一种热热闹闹的表象。

　　透过现象看实质，上市公司2001年度的经营状况尽管暗流汹涌，变数众多，但是，总体上处于一个相对平庸且稳中略降的状态，真正发生大起大落的企业并不是很多，整体业绩的平均水平预计变化不大。

　　与2000年报预报期间的情况相比，预报业绩大幅增长的公司好像猛然增加了许多，但是，这不过是年报预警制度变化的结果。实际上，2000年净利润增长幅度前100名的最后一名的增长幅度就已经达到117%以上，远超过如今预报喜讯的许多公司，只不过按照当时的要求，这些公司无须发布业绩增长预报而已。而从目前已发布预增50%以上喜讯的上市公司的情况来看，无论是从公司数量还是增长幅度来看，估计都将不如2000年度，故预报之喜何喜之有？只不过2000年报业绩在当时的情况下不免带有一定的水分，而2001年度切实实施了各项新的会计准则，加之中国证监会和财政部强化会计信息披露打假力度，年报会计信息的真实性将有望好于去年，业绩增长预报的可信度也将好于往年。

　　至于预亏公司的情况，也没有必要过于悲观，预计2001年亏损总数和亏损幅度有可能略少于上年。2000年预报亏损95家，实际亏损家数达96家，而截至2002年1月15日预报亏损的家数仅为去年亏损总数的24%，即使将目前预报亏损的公司数字乘以3倍作为全年亏损总数，预计亏损公司总数也将比上年有所减少。相反，有36家去年亏损的公司预报2001年有望扭亏。这一方面是由于中国证监会修改了退市制度，取消了PT制度，促使PT、ST公司不得不背水一战努力扭亏为盈的结果；另一方面，财政部关于“2001年12月20日之前完成的关联交易，其相关收入可以确认为利润”的政策解释对有意通过大股东或者其他关联方通过购买债权、赠予资产、购买不良资产、资产置换等形式带来的非经常性损益扭亏为盈的上市公司网开一面，也使许多亏损累累的公司得以绝处逢生。

　　总体上，2001年上市公司无论内外环境都处在急剧变化的转折时期，如果就事论事，似乎许多因素都有可能对上市公司业绩产生负面影响。但是，事实上，由于政策时差的存在，上市公司2001年业绩的保险系数还将继续发挥作用，受到新政策的影响有可能比人们想像的要小一些。因此，对2001年度业绩预警大喜大悲的过敏反应似无必要。

　　文/黄湘源

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