在企业经营活动中，无时无刻不存在价格风险。当你手中握有存货时，如果不进行套期保值就是在赌博。借助期货市场和期货合约进行套期保值，不仅能更好地管理进货与销售，提高经营利润，而且能锁定理想的卖价，获得可观的利润。

　　在1994—1995年，国内期市创办初期，许多企业不懂套期保值，把期货市场当现货批发市场来看，总是跟不上市场的节奏，给企业带来了不小的损失。

　　在1994—1995年基本金属期价主流方向为空头市场、价格不断下滑的背景下，当时生产铜的厂商主要是以卖出保值为主，产品生产出来再在现货市场上出售，结果是不断地赔钱。而另外的一些企业却利用期货套保功能，获得了赢利。当时有家企业三个月后将产出1000吨铜，而三个月后期货价格为每吨22000元，现货价为每吨21000元，于是这家企业卖出三个月后期货合约22000元／吨的铜1000吨。三个月后，现货价跌到每吨20000元，期货价也跌到21000元／吨，企业在期货市场上平仓，盈利100万元，同时在现货市场上将其产品以20000元／吨价格售出，套保的结果相当于企业以21000元／吨的价格出售了这1000吨铜。如果没有进行期货套保操作，只能是以目前20000元／吨价格出售，损失很大。

　　1995年铜陵有色保值3万吨，大冶保值量占当时其生产量的一半，成为当时为数不多的几家能够摆脱价格下跌的不利影响的赢利企业之一。

　　套期保值之所以能有助于规避价格风险，达到套保的目的，是因为市场存在着两个基本原理：其一，同种商品的期货价格与现货价格走势基本一致；其二，期货市场与现货市场价格随期货合约到期日的临近而逐步聚合。

　　套期保值的操作中大致应遵循“交易方向相反”、“商品种类相同”、“商品数量相等”、“月份相同或相近”

　　的原则，通过在期货市场持有一个与现货市场部位相反但数量相同的合约，在两个市场之间建立起互相补偿，互相冲抵的机制。

　　2001年5月一家油脂厂计划在2001年7月建立部分大豆库存。当时大豆现货价为1850元／吨，期货价为2000元／吨。为了回避价格上涨带来的不利影响，油脂厂以2000元／吨买入9月合约。到2001年7月大豆价格上涨，期货涨至2150元／吨，现货价也涨到2000元／吨，油脂厂平出手中期货，建立现货库存，实际上的买入价为1850元／吨，从而以期货市场的盈利弥补了现货市场的损失。

　　事实上，对于不同类型的企业，进行套期保值的手法是不一样的。

　　对于产品生产型企业来说，在没有找到现货市场买主之前，对未来的产量可以在期货市场进行卖出保值，以后找到现货买主，将相应部分产量平仓；一直没有找到买主可进行期货交割或期货平仓并在现货批发市场销售产品。选用方式以成本最低为准。如果已经找到现货买主，签订的是活价，为了防止价格下跌，需要进行卖出套期保值，到期时期货平仓，履行现货合同。已经找到现货买主，签订了远期合同，确定了远期价格，由于已经消化了未来价格的不确定性，可以不进行期货交易。如果嫌价格过低，防止价格上升可买入期货到期月合约保值。

　　对于加工企业，参与套保原理与生产企业相同，主要是利用买入套期保值而不是卖出套期保值。

　　对于流通型与收储企业，既可以向甲客户买现货又可以向乙客户卖现货，应根据每月的现货净流量情况决定如何进行套期保值。　　　　文／董顺根

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