继周三股指出现大幅扬升行情，昨日沪综指也仅仅在早市开盘后的5分钟出现过急促回调走势，不过在逢低买盘的推动下，股指迅速企稳，并在成交量的推动下，稳步盘升。虽然尾市有跳水走势出现，但是个股持续涨停的效应也再次出现，成交量持续放大，一轮新的牛市特征似乎已经生成。那么，我们究竟如何看待目前的这种行情走势呢？

　　回顾以往每一次大级别行情产生的背景，我们都可以看出，成交量的持续放大是一个必不可少的前提条件，5.19行情如此，2000年元旦前后的行情亦如此。反观目前的走势，我们发现这一特征又显现于近期盘面之中，以沪市为例，周一的成交量是49亿，周二的成交量是60亿，周三的成交量是88亿，周四的成交量是120亿。而我们知道，成交量持续放大显示出主流资金开始补仓的可能。

　　判断主流资金是否补仓的前提主要有两个，一是当前点位是否具备了投资价值，二是是否有后续资金的补充。就第一点而言，虽然目前市场各方对于市盈率的标准是否作为股票市场价值的唯一标准是见仁见智，但是从横向对比来看，我们不得不说我国沪深两市已初步具备了低风险的标准。近日《中国证券报》刊登的《市盈率泡沫股市发展》一文中提及到道琼斯在11月1日的市盈率是26.42倍，德国指数的市盈率是24.55倍，而沪市在本周三收盘的市盈率为31倍。考虑到我国股本结构以及宏观经济的发展程度等诸多因素的话，当前市场是否有投资价值自然一目了然。更为重要的是，经过长时期的挤泡沫之后，不仅仅泡沫已挤去，可能部分个股也开始挤血肉了，所以，在这一背景下，自然会吸引场外资金介入。二是场外资金的充裕可能远远超过市场的预料，就以证券投资基金为例，四季度的投资组合报告显示，他们只有半仓的持仓量，开放式基金只有20%左右的仓位，加之券商的增资扩股等诸多措施均使得目前资金量足以发动一轮大级别的行情。

　　当然，主流资金之所以敢于在大跌的背景下介入证券市场，场外背景的宽松应是推动此类资金进场的必要条件。而从目前的市场背景来看，虽然外围背景的宽松尚未有定论，但是从目前披露的国有股减持的探讨来看，市场的多盈格局已开始占据主流媒体的主要版面，这也成为主流经济学家的共识，因此，市场对于国有股减持的恐惧程度已明显下降。

　　而值得提出的是，昨日各大证券媒体再次披露了新股发行的消息，在大盘初步企稳之际就刊登如此的信息，这充分表明了管理层对于当前市场、当前股价点位的信心，所以，一旦此消息见报后并没有引起场内投资者的反感导致的抛盘，反而被投资者认为是一条中性消息，这本身就说明了市场已回暖。

　　另外，业绩因素也随着时间的推移而逐渐消退，因为从目前披露的预盈、预亏公告来看，业绩滑坡似乎并没有我们以前想象的那么厉害，更为主要的是，不少预亏个股的股价早已下降到3至4元之间，已有调整到位之感，所以，利空出尽是利多似乎也开始成为市场的一个共识，正是在这一背景下，场外资金有进场的可能。

　　就市场层面而言，我们似乎也感受到了牛市的氛围，众所周知的是，如果一个市场没有持续的涨停个股出现的话，如果没有持续赚钱效应形成的话，这个市场充其量只能称之为超跌反弹，但是目前市场已形成了持续涨停之个股，这种格局的形成，就意味着资金开始进场扫货了。而且从1996年以来的每一轮大级别行情启动前的共性来看，均是跌得惨不忍睹的低价股率先上涨激发起投资者的追涨信心的，而从深市的涨幅榜的首位来看，3元、4元股票是俯拾皆是，这也是历次牛市的特征之一。

　　由此可见，目前市场已出现诸多牛市特征，成交量持续放大，基本面有所好转，赚钱效应开始显现，市场信心有所恢复，加之目前又近春节前后，每年春天都有行情产生的季节因素也有利于行情向纵深展开，因此，密切注意今日成交量是否再度放大。文／江苏天鼎秦洪

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