近期，股市连续暴跌，投资者心态极不稳定，而在国际市场上，日元连续下跌，给我国的经济也造成不小压力。而在日前召开的中国人民银行货币政策委员会2002年第一季度例会提出，要灵活运用利率杠杆，调节货币信贷需求。很多投资者对于国家调整利率的期望再次提高。那么，近期有可能降息吗？现在让我们听听专家的说法：

　　经济减速 降息可期

　　目前我国最突出的问题还是2001年以来经济形势很不稳定。2001年经济增长速度逐季回落。国内投资与消费情况依然低迷，企业商品价格依然呈下降趋势。对外出口在经历了去年高速增长后今年也急剧回落。由于世界经济进入新一轮的衰退，“9.11”事件对美国经济和世界经济复苏带来了新的打击与许多不确定性，使我国对外出口更有雪上加霜之忧。为了阻止经济增长进一步下滑的势头，有必要继续实行财政扩张和货币扩张，降低人民币利率。

　　外资套利 迫使降息

　　国际汇市，以“9.11”事件为发端，美国去年已11次连续降息，日元连创新低。这对人民币产生压力。由于美国经济不景气，2001年以来美联储以频频降息来刺激美国的经济。截止到2001年年底，美国联邦基金利率已经调降到了1.75%，达到40年以来的最低点。而现在国内人民币利率1年期为2.25%，扣除利息税后为1.8%，仍比同期美元利率高，这种利差如果不改变，外国资金可能会通过各种途径进来套利，对国内的金融安全构成潜在威胁。

　　2001年年底日元汇率变化剧烈，昨天日元更是跌到了133.50，改写了3年来的低点。日元走贬将降低日本商品出口价格，令日本商品享有较其他亚洲国家的商品更大的价格优势。对我国而言，一方面，美国是我国最大的贸易伙伴、第一大出口市场，美国经济萧条、进口萎缩将对中国的出口产生较大的影响。同时，利率降低，美元、日元将走软，人民币将有升值的趋势，必将增大我国外贸出口成本。此外，与美元、日元汇率挂钩的国家，货币可能跟着贬值，这将不利于我国企业与这些国家在国际市场上竞争。因而，我国推出降息政策将在一定程度上缓解外贸出口的压力。

　　降息可重树投资者的信心

　　2001年后半年至今，股指从2240多点跌至目前1300多点。股市暴跌对经济发展非常不利，不仅使投资者受到损失，而且对新股发行、企业融资，以及刺激消费都产生影响。考虑降息是当前恢复投资者信心的重要举措。目前降息的空间虽然不大，但一年期2.25%的年利率还可降0.5%。降息对股市的作用：一是降低企业融资成本，刺激投资需求，促进经济增长，鼓励市场信心，给股价上涨创造条件。二是推动证券价格上升。利率与股价的负相关关系决定了降息必然对股票市场整个价位和市盈率水平有向上提升的作用。三是减少上市公司的借贷成本，增加利润。四是分流居民储蓄、促进居民消费。

　　在世界经济开始减速的时候，中国的经济如果要保证目前的增长速度，必须采取措施。尽管目前利率已经处于低谷，但总额已逾7万亿的储蓄存款说明，降息空间仍然存在。因此，为了刺激消费，扩大需求，促进经济增长，抑制人民币升值的压力对我国出口的不利影响，改善证券市场的低迷状况，降息——势在必行。

　　中央财经大学史建平姚健

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