三元顾问 王雷杰

　　四环生物(000518)是第一家对PT公司重组成功并恢复上市的公司，成为中国证券市场上成功重组的典范。从"苏三山A"到"振新股份"，公司已经实现了一次脱胎换骨，从"振新股份"到"四环生物"更是一次质的飞跃，成功的将主营业务由化纤毛纺战略转型为生物制药和毛纺并列，并于2001年10月增发A股成功。

　　年报显示，公司主营业务收入3.67亿元，比上年同期增加96%，净利润7638万元，比上年同期增加44.06%，调整后每股净资产达5.45元。从公司的主营业务构成来看，2001年度呢绒的销售收入达2.96亿元，销售利润为9985万元，分别为主营业务收入的80.7%和主营业务利润总额的80.9%。公司自1999年通过资产置换，第一大股东以其盈利能力较强的毛纺资产置换了已遭淘汰的化纤资产，开始从事羊绒及高中档呢绒面料的生产。2001年开发的一个新产品闪光驼羊花呢通过了江苏省科技成果的鉴定，销售已达八千多米，同时该产品正在申报国家级火炬计划项目。公司还将利用增发所募资金继续对羊绒产品的生产线进行技改，形成一条完整的具有国际先进水平的高档羊绒及其它特种动物纤维混纺面料生产线，进一步提高产品的市场竞争力。

　　而公司利用增发所募集资金整体收购北京四环生物工程制品厂和江阴制药厂的项目也已全部完成，所产生的效益已开始显现，纳入合并报表的11~12月份的销售收入共计1529.12万元。其中北京四环生物工程制品厂是由中国军事医学科学院创建的我国最早的生物药品生产企业，是我国目前同时拥有生物制品新药证书最多的企业之一，该厂的主要产品在国内市场上具有较高的市场占有率，为公司进军生物制药领域提供了成熟的技术和实力雄厚的科研队伍，将成为公司今后利润的主要来源之一。同时公司租用军事医学科学院生物工程研究所部分厂房设备，在一定程度上也减少了固定资产的计提折旧。

　　值得注意的是，虽然振新股份的入主，已替换了原苏三山净资产的88%，但2001年年报中3年以上的应收帐款和其他应收款仍占总额的5.25%和62.92%，所计提的坏帐仍有2531万元，大都为原苏三山遗留下来的款项，可见重组后的遗留问题的仍有待进一步解决。

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