2002年开市12个交易日沪市跌300点，1514政策底无声而破，1月21日深沪股市创下182只股票跌停---这个1997年以来的个股跌停新纪录.在大盘半年跌幅40%基础上的大面积个股跌停，是崩盘信号还是价值回归?

　　什么股票在跌停?182只跌停股票可分两类，一类是价值回归型----一即市盈率远高于大盘市盈率(30多倍)，正加速向大盘市盈率回归的个股，包括几乎全线跌停的ST股票;以预亏后连续三个跌停的鞍山信托为代表的预亏股;以连续四个跌停的小鸭电器(0000951)为代表的微利股;以银广厦为代表的问题股以及业绩大幅滑坡的预警股。

　　另一类是信心崩溃股----即市盈率相当于甚至远低于大盘市盈率的个股，如长庄跳水出货的银河科技(000806)，市盈率不足20倍仍在跌停;至于2000年6月上市，目前市盈率30倍，股价仅6.53元的流通盘1亿股的次新股常山股份(000158)今日以跌停收创上市新低，即将跌破上市发行价6.18元;以及市盈率30多倍，股价仅8元的高科技股深圳华强(000062)今日跌停创97年6月除权后新低，也许某种意义上代表长线投资者持股信心的崩溃.特别值得警惕的是，5.19行情前上市的股票价格绝大部分已经跌破了当时的低点，也就是说，尽管目前指数还在1360点，但整个市场的股价水平已经跌到了当时的1000点，这从平均股价和市盈率的角度来看也是如此。

　　半年熊市吞掉两年半牛市成果，市场目前已经是非理性的状态了，持股信心几近崩溃.那么，政府为何对2002大跌，保持沉默，至今不救市?

　　个人认为，可能性有三：

　　一是救市时机未到-----政府基于去年10月--11月两次救市受挫，市场上千亿参与救市的资金严重被套。此次可能想待市场自己跌出中期底再救市，支撑大盘中级反弹!

　　二是救市政策尚未最后定---大跌最主要的原因是国有股减持方案的不确定，而2月初即将召开的中央金融工作会议，有望给出国有股减持的原则---据分析建立在净资产价值减持，并对原流通股股东补偿的可能成为最终实施方案之一；此外，利率下调的问题也是一个可以考虑的因素。朱总理近日表示，利率下调有空间。我们正在考虑，还没有做决定。

　　三是没有救市政策。

　　上述三种可能性中，没有救市政策的可能性应排除!

　　但按照历史经验来看，救市前提是要看市场它本身的功能是否丧失。从目前的走势来看，增发与配股基本上是已经无法进行。再来看一看国有股减持问题，前一阶段大家讨论的主要是定价的问题，是用净资产减持还是用市价减持；大盘再跌下去很多个股就已经接近了净资产，国有股净资产减持该有困难了。就该讨论是以净资产减持还是以低于净资产减持。在这种情况下国有股减持也减持不了。要解决这个问题只有在大盘强势当中解决。当前宏观经济走势支持大盘保持稳定，如市场再进一步下跌，财富缩水效应可能危及金融秩序的稳定，对中国国民经济保持持续快速增长也将产生严重负面影响。所以一定会有政策救市。

　　近日证监会要求各大咨询机构每日报告对市场看法，也表现了对市场的关注。

　　凤凰网1月21日报道：中国证券市场相关主管部门日内将紧急商讨研推救市政策。北京证券界人士说，利好消息日内出台是可期待之事。

　　冬天将逝，春天就要到了。

　　海融资讯：荣跃　

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