1995年1月23日试发布，同年5月5日正式启用的深圳成份股指数，到目前为止经历了6年半股市风雨的考验。在此期间，深交所曾经2次调整样本股：1997年12月29日更换了16只股票；1999年11月8日则替换了10个样本。昨日，由于市场情况已发生了巨大的变化，交易所决定再次更换10家成份股。忆往昔峥嵘岁月

　　回首往事，历史并不漫长的深成指既经历过1996-1997年的无限风光，也默默地承受过其后的寂寞等待。

　　正式发布后，在多半年的时间里，这个新指数并没有多少表现的机会，即使在5.18的疯狂中，它也只是跟随上证指数亦步亦趋。但到了1996年，它开始散发出自己独特的魅力，没有历史的包袱，反而成就了持续两年的辉煌。在深发展的带领下，深成指成为了牛市的旗手。

　　但事物总是在不停地轮转中交替着自己的使命，经过1997年的绽放后，迎接深成指的却是无边的孤独。即使在规模空前的5.19行情中，也难以掩盖深成指跟风的被动。到了去年，这个曾经无限风光的指数，更成了弱势的领先指标。

　　不过，不论如何，在不到7年时间里，深成指确实取得了空前的成功。我们单从下列数据中即可有所感受。正式发布首日，深成指开盘于1055.68点，收报于1056.34点；而昨日，该指数收报于2682.46点，尽管已经受了深幅调整，但较当年仍上涨了154.1%。历史上1997年5月12日更是突破性地创出了6103.62点的高位，最大涨幅达到了478%。地位已日渐尴尬

　　从成熟市场的情况看，成份指数由于它高度浓缩的代表性以及独有的稳定性，始终发挥着无可替代的作用，像道琼斯工业指数、恒生指数、伦敦金融时报指数等。但从我国深沪市场情况看，目前深成指在作为市场分析对象时，却经常处于无人喝彩的尴尬境地。那么，究竟与这些成熟指数相比，深成指存在那些差距呢？

　　据渤海证券的王峰先生介绍，虽然最初我国成份指数的代表性并不突出，但从深成指不断调整的编制特点以及发展情况看，应该说还是相当成功的。从对深成指做出的几次调整看，由于不断剔除一些绩差、盘小、行业代表性弱的样本，到现在，其市场代表性已大为增强。像这次入选的10家新样本，平均2001年中期每股收益达到了0.309元。尤其是几次调整中，均将一些存在显著问题的个股“踢”了出去，更增强了深成指的代表作用。

　　王先生认为，与发达市场的成份指数相比，深成指目前存在的最大问题是其倾向性不够突出。像道琼斯工业指数，它重视的是行业的代表性，因此在选择样本时就围绕这一条大做文章。1928年形成的道琼斯30种工业指数，其中石油、钢铁和汽车工业类公司占据多数。随着传统工业的衰落，道琼斯指数的成份股也作出了因应对策，增加了像微软、英特尔等高科技公司。从道指成份股的调整过程中，我们可以看到美国经济的发展脉络，并能获得其今后演变方向的某些启示；而香港恒生指数更注重上市公司的市场表现，因此调整样本时注意力就集中在这个角度。像2001年6月1日，在香港联交所上市的中国联通和地铁公司，很短时间内就正式被纳入恒生指数成份股，其调整依据就是根据股票市值和流通量大小。

　　而目前的深成指，其选择样本的标准有点过于求全，这样反而使其特点不够鲜明，这也许就是它与海外一些成熟指数的最大区别。依旧是领先指标

　　不过，华鼎财经的薛树东先生则认为，虽然深成指在选择样本时，还存在一些不够成熟的地方。但目前它的这种尴尬境地，却是由于深圳市场的特殊地位造成的。

　　自从2000年年底以来，深市长久没有新股加盟，自然缺乏对资金的吸引力，这从两个市场差别较大的单日成交额中即可见一斑。实际上，两个市场的差别才是深成指为市场所忽视的根本原因。

　　不过，他又认为，从分析角度而言，实际上深成指更具有领先指标的作用。就像在这次调整中，深成指于去年4月17日就开始见高回落，明显领先于两市综合指数；而在随后对8月小平台、去年底大箱形的突破时，都是深成指率先为市场指明了方向。因此，从分析大势的角度看，深成指目前这种弱势指数地位，大家应给予充分关注，在判明方向时应更多加以参考。

　　不论如何，关于深成指的争论还会继续，只要深成指能够不断地调整自身，相信它就一定能够再铸辉煌。(李骐)

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